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研究报告:民生证券-1月官方制造业PMI数据点评:2017经济将平稳开局-170203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-08 08:19:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱振鑫
研报出处: 民生证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 670 KB 分享者: zhu****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        制造业延续复苏态势,经济有望平稳开局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2017  年1  月官方制造业PMI  为51.3,前值51.4,微降0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)连续6  个月高于荣枯线,为近五年来同期的最高(次高为14  年的50.5)。
        分项看,生产放缓、需求下降,主要受春节假期因素影响;价格回落,通胀降温;库存去化放缓,企业主动补库意愿减弱;就业改善但依然承压。需要注意的是,生产、需求、价格和就业都是近5  年来的最高位,库存处于相对低位,制造业延续了去年底以来的复苏态势,或可成为17  年经济的新支撑点。
        生产:受春节假期因素有所回落
        生产指数53.1,微降0.2  个百分点,,主要受春节假期因素影响需求:内需难有起色、外需或将扩张
        新订单指数52.8,下降0.4  个百分点;新出口订单50.3,微升0.2  个百分点。房产下行、基建受限于财政压力,内需疲软;发达国家复苏态势良好,外需或进一步扩张,但需警惕政治事件超预期带来的冲击。
        价格:通胀降温,主逻辑仍在供给侧
        原材料购进价格指数64.5,大降5.1  个百分点,通胀有所降温,17  年通胀走势主逻辑仍在供给侧,取决于去产能是否从上游传导到中下游,PPI  或呈先高后低走势。
        库存:去化放缓,企业主动补库意愿减弱
        产成品库存指数45,上升0.6  个百分点;原材料库存指数48,与上月持平。目前库存处于低位,库存去化有所放缓,季节性需求疲软使企业主动补库意愿下降。
        就业:供给侧改革推进,就业依然承压
        从业人员指数49.2,小升0.3  个百分点,供给侧改革、劳动力成本上升的趋势没有改变,制造业用工意愿不强,就业依然承压
        风险提示:
        去产能推进不足;房地产下行过快

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