平安观点:
        1、预计16  年全年上市银行净利润增速2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2016  年前3  季度上市银行净利润同比增2.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为4  季度规模增速的反弹以及息差降幅的收窄将缓释银行营收端的压力，考虑到4  季度是银行集中确认不良的时点，不良核销处置与拨备计提的力度将同步提升。整体来看，我们预计上市银行16  年全年净利润增速为2.5%，与3  季度末持平。个股来看，除我们无法覆盖的平安外，城商行整体增速依然处于行业第一梯队，其中南京（+21%YoY）、宁波（+19%YoY）增速领跑，股份制银行中净利润增速较快的有招商（+7.6%YoY）、兴业（+7.0%YoY），大行净利润增速维持在0-2%区间。
        2、规模增速回暖，息差收窄幅度持续趋缓。
        随着16  年下半年宏观经济的企稳回暖，4  季度行业规模扩张有所加快，银监会数据显示商业银行16  年末总资产同比增速较9  月末为14.6%的水平继续提升2  个百分点至16.6%。其中增长最明显的是股份制银行，同比增速较9  月末提升2.6  个百分点，大行和城商行也分别提升了2.4  和0.5  个百分点。息差方面，我们认为贷款重定价的影响将进一步消除，这将使得银行息差收窄压力进一步得到缓释，我们判断4  季度上市银行息差将环比收窄3  个BP  至2.15%，全年收窄30BP，这也是对银行16  年营业收入冲击最大的负面因素。不过4  季度考虑到规模增速的回升以及息差收窄幅度的放缓，净利息收入表现有望小幅改善，负增长缺口将从3  季度末-4.8%收窄至-3.8%。展望17  年，行业息差大概率将触底企稳，保守估计全年息差收窄的幅度在5-8BP，带动行业净利息收入增速由负转正。
        3、核销拨备力度提升，不良生成同比改善。
        2016  年3  季度单季不良净生成率年化达到100BP，环比16  年2  季度下行8BP，不良生成速度继续放缓。考虑到一般4  季度是银行集中确认不良的时点，我们认为行业单季不良生成率在4  季度环比将有所攀升（4  季度单季年化预计在120BP），但从全年来看116BP  的水平较15  年136BP  依然有明显改善。
        我们预计17  年行业资产质量压力的改善将会持续，不良生成率将在16  年基础上小幅下行。
        伴随4  季度银行核销处置力度的加大，4  季度拨备计提力度将有所提升。我们预计4  季度行业信用成本在140BP  左右（vs3  季度100BP）。从个体来看，大行以及股份银行中的中信、民生、光大拨备覆盖率相对较低，未来且需持续维持高水平的计提。
        4、投资建议：
        央行在春节前后上调MLF/SLF/逆回购利率旨在通过紧货币手段强调金融去杠杆的意图，通过上调资金利率进一步压降金融同业套利行为的空间。我们认为对于部分通过同业业务大幅扩张资产规模的小银行的行为将形成抑制，对行业整体冲击有限。我们延续对板块2017  年一季度表现的乐观判断，一季度信贷及社融投放保持充裕，对经济基本面形成支撑。随着息差的企稳以及不良压力的缓释，银行17  年基本面边际改善，银行股估值（目前对应17  年0.8xPB）具备提升空间。个股方面，银行板块推荐兴业、南京、光大、中信，信托板块看好爱建集团、安信信托。
        5、风险提示：资产质量下滑超预期。