􀁺  2009  年建筑施工、水泥和民用爆破三块业务预计将合计贡献0.72  元的每股收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在国家大规模进行基础设施建设的背景下，公司的建筑承包施工业务有了快速稳定的增长，09  年上半年公司新签定单257  亿元人民币，预计全年新签定单量会超过400  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前在手订单总额在800  亿左右，订单十分饱满，将足够保证公司未来五年的收入在前水平之上。预计未来三年基建施工业务收入增长率能保持在20%以上。水泥和民用爆破两块业务09  年也已经进入收获期，我们预计09  年建筑施工、水泥和民用爆破三块业务分别贡献0.48  元、0.10  元和0.14  元的每股收益。
􀁺  集团股份公司房地产业发展迅速，拥有国家一级开发资质，是湖北地区最具实力的房地产开发企业之一。先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目。拥有一千亩房地产土地储备，200  万平米的建筑面积。公司的房地产业务预计要到2011  年开始大规模销售，目前暂没有利润贡献。
􀁺  此外公司持有的长江证券和韶能股份等公司的大量股权，随着股价持续走高，09  年内卖出部分股份的概率较大，我们预计对09  年业绩将有0.1元左右的投资收益。
􀁺  我们预测公司2009  年、2010  年和2011  年的业绩分别为0.82  元、1.00元和1.22  元，公司的合理价值为14.40  +3.65=18  元。目前公司股价仍然低估，我们维持“买入”的投资评级。
由于业务较多，且有几块业务近两年不贡献业绩，我们对葛洲坝采取分业务的估值方式。目前基建施工、水泥和民爆已经正常贡献利润，且未来有稳定的增长，同行业的上市公司动态市盈率大约在20  倍，我们认为此三块业务的价值为0.72  元Ｘ20=14.40  元。对于暂时未进入业绩释放期的业务板块，我们按照净资产价值法，高速公路、房地产和股权投资的每股净资产合计价值为1.10  元+2.20  元+0.35  元=3.65  元。