宏观策略
2017 年:不确定性下的资本市场交易机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年,世界主要经济体都将面临政策高度不确定的一年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在此背景下,除了预判政策走势,投资者还可寻找“确定性”的交易机会。(1)从金融产品的角度看,能提供确定性收益的跨界产品(特别是衍生品)需求强劲,预计可转债和可交换债仍将受到追捧;(2)减持业务高峰来临,随着一季度创业板限售股集中到期解禁,减持业务或酝酿新兴机会;(3)ABS 业务迎来好时光,2017 年不能排除局部性金融违约事件,企业整体评级或面临下行压力,而企业内部优质资产的评级可能比整体更高,从而存在套利机会。
行业公司
联建光电:将持续拓展业务边界,完成数字传媒集团战略规划。(1)公司发布2016 年业绩预告,预计盈利3.7 亿-4.3 亿,同比去年增长65.4%-92.3%,符合预期。主要受益于并表以及公司业务内生增长,公司2016 年1-9 月实现营业收入18.7 亿元,同比增长72.1%,实现归属于母上市公司普通股股东净利润2.6 亿元,同比增长61.1%。(2)公司将持续拓展业务边界,完成数字传媒集团战略规划。公司已从传统LED 显示屏业务的联建光电成长为由数字营销、数字户外、数字设备三轮驱动数字传播集团,可为客户提供涵盖品牌公关、互动活动、互联网广告、户外广告、数字显示设备等线上线下综合营销解决方案。
(3)主要股东承诺减持价格不低于27 元/股,拟减持最高股份比例合计不超过12%。(4)公司拟以自有资金回购公司股份,回购股份的价格为不超过25 元/股,回购股份约为960 万股,占本公司目前已发行总股本的1.56%,合计总资金不超过2.4 亿元。(5)我们预计公司2016、2017 和2018 年的EPS 分别为0.74 元、0.95 元和1.22 元,对应PE 分别为31X、25X 和19X,参考可比公司,给予公司2017 年30X 估值,对应目标价为28.5 元。维持目标价28.5 元,维持“买入”评级。