投资要点：
        事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司连发公告，1）拟于本部投资建设20  万吨高档特种纸项目，总投资6亿元，投产后预计实现年收入13  亿元，利润1.4  亿元，建设周期18  个月；2）控股子公司太阳宏河将采用未漂硫酸盐木浆和AOCC  废纸浆为主要原料建设年产80  万吨高档板纸生产线，总投资21  亿元，项目投产后年销售收入29  亿元，利润总额3  亿元，项目建设周期18  个月；3）生活用纸子公司拟出资6000  万元元参与设立北京同仁堂养老产业投资运营中心，合伙企业总出资额为10  亿元人民币；4）公司拟以自有资金出资480  万美元，在美国特拉华州设立全资子公司，用于运作公司在美国阿肯色州实施的70  万吨生物精炼项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资多项项目，公司未来盈利能力增强。1）20  万吨高档特种纸项目投产后主要生产高档特种高克重文化用纸，进一步提升公司高端产品的比重，填补文化纸、双胶纸中特种纸种，丰富公司产品结构  。2）80  万吨高档板纸改建及配套工程项目，将使公司高档包装产品系列更加丰富和多元化。公司于2016  年8  月试产成功并投产50  万吨低克重高档牛皮箱板纸目前供不应求，高档包装板纸市场前景较好，此次项目投产后可以进一步开拓高档包装板纸市场。3）于美国投资设立子公司，运作70  万吨生物精炼项目，有助于公司拓展国际业务，在产业链上下游整合全球优质资源，加快太阳纸业的国际化进程。公司此次投资项目，是公司进一步践行“四三三”战略的举措，有利于进一步提升公司的市场竞争力，保障公司的持续性发展。
        参与设立同仁堂养老产业基金，发力成人纸尿裤市场。公司生活用纸子公司与北京同仁堂养老投资管理有限公司等共同投资设立同仁堂养老产业基金，合伙企业总出资额为10  亿元，生活用纸子公司拟出资6000  万元人民币，发展养老产业。此次布局成人纸尿裤是公司进入婴儿纸尿裤产品市场后在快消品领域的重要发力点，健康养老服务市场在我国具有较大的发展潜力。
        盈利预测与投资建议。由于近期产成品提价并且铜版纸仍有上涨空间，我们上调公司2016/2017/2018  年净利润至10.13/15.08/20.91  亿元，对应EPS  为0.4/0.59/0.82  元，同比增长51.94%/48.85%/38.7%。公司作为新型造纸领军企业，盈利能力出众，业绩稳健增长，此次投资高档特种纸和高档板纸有效丰富公司产品品种，满足市场需求，发力成人纸尿裤市场，瞄准养老服务朝阳行业是公司布局生活用纸的重要一步，生活用纸将进入快速成长期。公司“四三三”战略稳步推进，未来业绩高增长可期。对比同行业公司和公司历史估值水平，给予公司17  年PE  估值17  倍，对应目标价10.03  元，维持“买入”评级。
        风险提示。原材料价格上涨，产品销售价格波动，海外项目进展缓慢。