观点：    美元冲高回落    铜价回升再次站上  20  日均线  
        （1）周一美市盘中，美元温和反弹，日内最高触及  100.26，因美国  1月就业市场状况指数（LMCI）录得  1.3，前值为-0.3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但市场对于特朗普对美元和全球贸易及安全的态度仍存有疑虑，美元冲高回落收盘报99.879。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受助于美元冲高回落，伦铜周一出现回升，最新报  5845.5  美元，上涨  80  美元/吨。  
        （2）现货市场，SMM  报贴水120  -贴水  10  元/吨，沪期铜小幅回落，年后市场逐步恢复交易，少量企业仍在休假中，但整体现铜供应已显现一定压力，持货商多在进入第二交易时段后开始逐步扩大贴水报价，市场现铜品牌多样，早间有部分小型下游入市，但在盘面小幅返升后，市场成交随之受抑，供大于求格局明显，少量成交依然多以贸易商为主。午后盘面稍有回落，但询价者寥寥，持货商继续扩贴水以求成交，下午时段平水铜贴水  150  -贴水40  元/吨，大贴水吸引少量投机贸易商  
        （3）欧洲最大铜冶炼商  Aurubis  称，今年全球现货铜精矿的加工精炼费开局强劲，且这一趋势料将持续。1  月报告的个体企业的(TC/RCs)约为每吨  92.5  美元和每磅9.25  美分，这是今年迄今的基准价格。  
        （4）全球最大的上市铜矿商--美国自由港迈克墨伦公司周五表示，如果到2  月中旬以前不能获得一项新的出口许可，其在印尼的运作将会裁员、削减支出及产量，进一步放大上周发出的警告。  
        （5）  进口铜市场，比值略有回升至  8.04  一线，进口铜现货亏损缩窄至  700元/吨左右，进口亏损能否进一遍收窄取决于下游复工速度以及回归市场采购的力度，若内贸现货成交好转带动国内升水走势，则进口亏损有望进一步缩窄。  
        （6）南储：下游加工企业普遍于  2  月  6  日正式开工，料节后需求将逐步提升。具体到各子行业，大型铜杆厂普遍于  2  月4  日复产；铜管企业因处于生产旺季，其春节假期只放4-5  天，多数大型企业已于2月  1  日左右便复产。其他子行业如铜板带，铜箔，铜棒企业则多于  2  月6日复产。而电线电缆企业则普遍在  2  月4  日复产；漆包线企业则因生产旺季，早在  2  月2  日左右便复产。铜管企业和漆包线企业节后订单尚可；但电缆电缆企业节后订单未见起色，若其订单好转则有利铜价反弹。  
        （7）必和必拓日前发布了  2016  年下半年运营公报即  2017  年上半财年，生产铜  71.2  万吨，同比下降  7%；铜产量下降主要由于奥林匹克坝产量的减少、智利  Pampa  Norte  的维护和秘鲁  Antamina  铜矿等级低于预期。
        铜的生产目标下调至约  162  万吨，比原定生产目标下降  2%。主要源于奥林匹克坝受南澳电网事故影响和精炼厂计划外的维护所导致的供应减少。  
        逻辑：    
        整体来看，智利矿山罢工以及印尼铜精矿出口限制仍不时影响市场，下游逐步复工，现货市场成交预期有望逐周好转。市场进入流动性与基本面旺季预期博弈中。我们对铜价延续震荡略偏强观点，操作上谨慎者先维持观望。  。