2016  年A  股艰难的走过各种黑天鹅事件，经历熔断暴跌后缓步走高，底部中枢逐渐抬升，最终以锤子线报收。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2017  年，国内经济继续筑底，企业利润温和增长，A  股目前仍处于底部区域，整体估值有上升空间，韬光养晦后不排除有阶段性上涨机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1.  经济继续筑底，企业利润回升
        国际经济整体低迷，贸易保护主义抬头。2008  年金融危机后，全球经济没有经历过实质性繁荣，特别是制造业整体低迷。在此环境下，全球范围内的孤立主义和民粹主义抬头，英国脱欧，美国特朗普当选都是2016  年的代表性事件，贸易保护主义盛行其道。中国作为世界工厂，近几年出口增长与贸易伙伴经济相关度明显下降，增长乏力，对GDP  造成了一定负面影响。我们认为，出口对GDP  的拖累已经得到充分反应，目前的国际局势对中国未必完全不利。一方面，各国的孤立主力使中国承担了更多的大国责任，在国际舞台上的政治经济影响力日益扩大，“一带一路”等大国战略得以实施。
        另一方面，贸易保护主义背后的根结在于全球经济的不景气，美国经济复苏并未如想象的快速，目前美联储和国会尚未就利率问题达成广泛共识，一旦美联储加息的步伐减缓甚至搁浅，那么国内利率被动上行压力将得到缓解，中国企业将得到喘息机会。
        基建拓展空间广阔，保增目标不难实现。全球基建投资需求旺盛，2016  年全球基础设施资产投资总金额创历史新高，达到4130  亿美元，比上年增长14％。再加上特朗普呼吁扩张性的财政政策，强调增加对美国基础设施的投资，今年全球基础设施资产投资额有望再上台阶。就中国而言，单纯从保增长的角度考虑，基建投资已经完全可以达成目标。特别是最近PPP  项目发展迅猛，已经成为市场的持续热点。PPP  项目意味着在原本固定资产投资全由政府资金支出改为由政府和民营共同承担，引入活水相当于借杠杆扩大了基建规模。2015  年是推广年，2016  年是签约年，2017  年将是落地开工年。
        预计2017  年新增落地项目规模为2  万亿，2017  年末执行项目规模将达4  万亿，拉动GDP  将近1  个百分点。
        企业盈利明显改善，周期行业面临拐点。2016  年规模以上工业企业利润比上年增长8.5%。有券商报告预测，2017  年一季度上市公司净利润增长水平继续温和提高，有望推动A  股利润持续增长，全年利润增速预计在5%左右。在已公布业绩预告的2000  多家公司中，预期业绩改善的大幅高于业绩预降的公司数量。特别是部分周期行业，比如黑色金属、有色金属、煤炭、石油采集和采矿业，在供给侧改革的引导下，2016  年呈现底部反转态势，公布业绩预告的行业50  家公司中，有35  家预期改善，占70%。即使不考虑行业增长，宏观经济回落的过程本身就是产业内部资源整合的过程，小企业纷纷被淘汰，资源向优质大型企业集中，龙头企业效益大幅改善，而正是优秀的大型企业才能在交易所挂牌，上市公司盈利能力的回升的非常显著的。2016  年有企业资产负债表调整的因素，业绩并未完全反体现在净利润上，预计周期行业2017  年的边际改善会继续超出预期。