投资要点
        市场回顾：1月份沪深300指数上涨2.35%，公用事业指数下跌0.78%，跑输大盘3.13个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW环保工程及服务下跌2.33%，跑输大盘4.68个百分点；SW燃气下跌3.96%，跑输大盘6.31个百分点；SW水务下跌1.38%，跑输大盘3.73个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE（TTM）分别为39.61倍、34.43倍、26.28倍。  
        环保板块：从政策环境来看，今年要完成大气十条、水十条重点行业企业的排污许可证核发，17年是大气十条终极考核的年份，地方政府考核中环境权重加大。预计各地政府将加强对环境治理，尤其是大气、水污染的治理力度。从工业企业的角度来看，《环保税法》自明年起实施，环保税与企业的污染物排放相关，环保税实施将倒逼企业加大对环保设备与运营服务的需求。从业绩来看，截至目前的业绩预告约七成环保公司2016年度业绩实现同比增长，随着前期累积的PPP订单逐步落地，对于今年的业绩贡献将会有更为明显的体现。17年板块迎来估值切换，龙头个股17年对应的估值水平仅约20倍左右，在业绩增长预期良好的背景下，估值修复确定性大。建议重点关注估值偏低、业绩较快增长的个股，重点关注标的：碧水源、启迪桑德、清新环境、东江环保、聚光科技。
        燃气板块：在当前经济增速放缓及低油价的背景下，天然气消费增速仍处于放缓趋势。2016年，全国天然气消费量同比增长6.6%，较去年同期仅上升0.9个百分点。而根据《天然气发展十三五规划》，到2020年天然气在一次能源消费中的比重从2015年的5.9%提升至8.3%-10%，意味着天然气消费增速必然要提高。天然气作为开展混改试点的七大领域之一，市场化改革进程值得期待，关注改革为板块中民营企业带来的发展机遇。建议关注标的：中天能源。  
        风险提示。政策落实低于预期，环保投入低于预期，气价改革的不确定性。