在通缩风险与通胀预期中寻找新的定位成熟市场和外部资金推动的新兴市场将出现调整，而相对封闭且自身具有泡沫能力的中国市场在调整后有内在走强的动力，A  股市场走势将呈周期性和结构性的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观经济在通缩风险与通胀预期中嬗变高的信贷扩张伴随着M1  增速的同步提升，而货币供给增速与物价增速的关系已越来越密切，这将导致通胀水平增加，传导时滞大约在6  个月左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为发展中的中国，城市化、工业化、产业升级和技术进步、高投资-高储蓄率的增长模式都使得未来仍将保持较快的增长，内需启动+经济转型将极大地降低中国对外部资源的依赖程度，促进产业结构的调整，是嬗变的发展方向。
下半年整体货币环境仍处于宽松状态下半年  A  股投资政策相比上半年有下行风险的可能，其风险主要来自信贷的高速增长给下半年经济带来上行风险，具体体现在投资继续加速，促使通胀预期上升，信贷增速的拐点最早在四季度将出现，总体判断，预计下半年工业增加值同比将维持9%以上增速。
下半年业绩预期将逐渐回升，A  股估值已经合理宏观经济触底回升的态势基本确立，上市公司业绩同比增速也将逐季上升，然而业绩对整个市场的提升作用远没有流动性与估值来的更直接与迅速。预计09  年全年A  股上市公司盈利可能趋于小幅增长达11%，则动态市盈率水平在28  倍左右，对应的ROE  水平在16%左右，较08  全年有所提升，估值水平基本合理，已基本反映了行业层面盈利复苏的预期，未来若没有流动性水平继续攀升，估值提升空间相对有限。根据自上而下对09  年ROE  增长16%和7.8%的股权成本预测，  DDM  模型进行了股票合理估值的评估，得到谨慎乐观情景下的合理估值，对应2009  年末上证综指合理价格在3100  点。