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德创环保研究报告:兴业证券-德创环保-603177-烟气治理专家,超低排放乘风而上-170118

股票名称: 德创环保 股票代码: 603177分享时间:2017-02-07 13:11:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪洋,孟维维
研报出处: 兴业证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,975 KB 分享者: zha****iao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        发行价预计3.6  元/股,合理股价在6.4~8  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟发行不超5050  万股,募集18180  万元,照此计算发行价预计在3.6  元/股,对应2015  年摊薄后EPS  0.17元/股,对应市盈率为20.5  倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)参考国内其他具有类似业务公司估值,并考虑到公司股票将在2017  年发行,我们认为公司合理股价应该在6.4~8  元/股,对
        应17  年估值20~25  倍。
        烟气治理行业:超低排放政策催化,打开670  亿除尘市场。烟气治理行业是一个典型的政策驱动性行业。2014  年9  月超低排放开启,烟气治理行业迎来新一轮政策催化。2015  年12  月三部委推出《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》,将东中部地区超低排放改造落地时间大幅提前,市场加速爆发,根据我们预测,十三五期间仅除尘市场规模就达670  亿。
        公司产品线齐全,在手订单充足,保障后续增长。公司主营业务包括脱硫设备、脱硝催化剂、湿式除尘器及脱硫脱硝工程,设备与工程能力兼具,具备一站式业务服务能力,各项业务中除尘业务与脱硫设备业务中标率在40%左右,具备一定的竞争力;截止2016  年上半年,公司在手尚未执行订单规模5.2  亿,与2015  年营收规模相当,随着超低排放推进,公司除尘器设备业务及工程业务有望实现快速增长。
        我们预测公司16~18  年摊薄后EPS  为0.31(摊薄前0.41  元)、0.32、0.33  元。公司拟发行不超5050  万股,募集18180  万元,照此计算发行价预计在3.6  元/股,发行价对应的PE  在12(摊薄后)、11、11  倍。
        风险提示:超低排放政策落地进度滞后

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