当月价格综述：铜价小幅回撤，铝价区间震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月铜市场出现一定回撤，LME3月期铜均价较11  月均价仍然上涨了约4%，达5676  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内铜价总体与国际市场一致，12  月均价较11  月的涨幅为4.75%。12  月国际铝价受年尾圣诞假期、市场宏观数据趋势不明朗以及美元走强、美联储加息等因素影响，呈现区间震荡，12  月底价格较11  月底小幅下降1.33%，同期国内铝价跌幅为4.46%。
        铜、铝库存：节前库存上涨。12  月LME  铜库存量开始回升，12  月底较11  月底上涨8.74  万吨，上期所铜库存小幅震荡，12  月30  日当周比11  月底涨至14.7万吨左右。12  月LME  铝库存延续11  月涨势，12  月底已涨至220.6  万吨左右，较11  月底增加5.68  万吨。同期上期所铝库存上涨2.54  万吨至10.1  万吨左右。
        下游需求跟踪：总体经济向好，电网投资稳步增长。2016  年12  月中国PMI  为51.4%，连续6  个月保持在荣枯线以上；工业增加值当月同比为6.0%；电网投资累计完成额为5426  亿元，同比增速为16.90%；房屋新开工面积累计值达166928  万平方米，同比增长8.08%；空调和家用冰箱产量分别为1462.2  万台和711.5  万台，同比增速分别为13%和7.2%；汽车产量为298.2  万辆，同比增长13.30%。安泰科预计，2016  年电力仍然是拉动铜消费增长的主要因素，电力铜消费同比增速为6%。全年铜消费约1030  万吨，同比增加3.7%。
        供需数据：安泰科显示全球铜Q4  首次出现短缺，全球原铝短缺130  万吨。安泰科数据显示，2016  年第四季度全球精铜产量570  万吨，消费量572  万吨，供给短缺2  万吨。安泰科预计，2017  年全球精铜供需状况为过剩25  万吨，较2016年的过剩30  万吨减少5  万吨，供需总体趋向紧平衡。根据ICSG  最新数据，2016年1-10  月，全球铜精矿产量为1666.4  万吨，同比增加5.16%，产能利用率保持上升态势。铝供需方面，安泰科预计2016  年全球原铝供需状况为短缺130万吨，缺口进一步扩大。同期中国原铝供需状况为短缺17  万吨，由供给过剩转入紧平衡。
        加工费及开工率跟踪：铜加工费下跌，铝开工率下降。  2016  年12  月国内粗铜冶炼费平均为80.5  美元/千吨，精炼费平均为8.05  美分/磅，较上月分别大幅下降21  美元/千吨和2.1  美分/磅，从侧面反映出国内铜供应趋紧。1  月18  日，日本泛太平洋铜业公司(Pan  Pacific  Copper，PPC)基本同意将2017  年的铜精矿加工精炼费(TC/RCs)较去年下调5%，定为每吨92.50  美元和每磅9.25  美分。
        进出口数据分析：铜矿、原铝进口均增加，氧化铝出口大幅下降。2016  年全年，铜精矿进口1705.18  万吨，同比增长28.03%；电解铜进口362.93  万吨，同比下降1.34%；铜材进口量同比下降0.25%，出口量下降2.14%；原铝进口量达19.86  万吨，同比上涨29.86%，累计出口量1.70  万吨，同比下降44.07%；氧化铝进口302.63  万吨，同比下降34.97%，出口同比下降63.62%。12  月铝土矿进口量也有所下降，2016  年全年累计进口5205.34  万吨，同比下降7.21%。
        价格预判：铜价反弹可持续，铝价底部支撑强。铜价与经济走势相符，反弹趋势可持续；铝价小幅震荡，难现大跌。
        行业新闻动态。（1）中铝西藏铜矿探明铜金属量1349.2  万吨；（2）2016  年12月全球原铝日均产量下降；（3）Konkola  铜矿发生罢工，多个铜矿劳工协议集中到期；（4）中国或计划减少电解铝产能以应对污染。
        不确定性分析。下游需求复苏低于预期。