本篇报告回顾了2017  年春节黄金周我国电影票房的市场表现，2016  年2  季度以来我国电影单季票房同比增速一直为负，2017  春节档同比实现2.1%增长（扣除网售服务费的可比口径），票房已有回暖迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】且2017  年是美国好莱坞电影大年，我们期待之后重磅进口大片对全年的票房贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上调对行业的投资评级至“推荐”。
        2017  年春节黄金周电影票房同比增长2.1%（可比口径），略超预期。2017年春节档票房排名前五的分别是《西游·伏妖篇》（11.5  亿元）、《功夫瑜伽》（8.7  亿元）、《大闹天竺》（5.7  亿元）、《乘风破浪》（4.1  亿元）和《熊出没·奇幻空间》（2.76  亿元）。春节黄金周电影票房累计实现33.5  亿元收入，同比增长8.6%，扣除网售服务费后的可比口径下同比增长2.1%。我们对票房表现的解读：1）票房统计口径的变化带来票房正向贡献约6%；2）主要依靠影院和银幕数扩张带动，三四线渠道下沉，但场均人次下滑；3）口碑质量仍是影响票房走势的关键因素，较优者票房逆势上涨；4）春节票补又开始大幅涌现，同时拉动预售，但票补的边际效益正递减。
        重磅优质进口大片的上映将进一步推动2017  年票房回暖。今年是美国好莱坞大片年，《金刚狼3：暮狼寻乡》、《速度与激情8》、《加勒比海盗：死无对证》、《变形金刚5》、《蜘蛛侠：归来》等大片将从3  月开始陆续登陆海外市场，期待这些大片引进国内，以优质的内容供应拉动消费者的观影需求，看好其票房贡献。我们预期2017  年电影票房同比增速可能恢复到15%以上。
        渠道为王，龙头院线的整合和未来沿产业链的布局使其具备长期投资价值。
        票房是影响院线业绩增长的重要指标，同时我们率先提出渠道为王，院线渠道的投资价值并不只靠票房反转这个简单逻辑，而是依赖渠道的稳定现金流进一步变成强势渠道吸引忠实粉丝，然后依赖强势内容推广和衍生业务变现。
        且院线开始进入整合阶段，未来强势渠道发力会持续。重申看好：中国电影，万达院线，上海电影，幸福蓝海，完美世界，文投控股等院线标的。
        风险提示：进口电影相关政策风险，电影口碑质量不达预期，观影需求疲弱，电影票房表现不及预期。