上周市场概况
截至2 月3 日,上证综指上涨0.55%,沪深300 指数上涨0.29%,非银板块下跌0.94%,落后沪深300 指数1.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子版块方面,证券板块下跌0.79%,跑输沪深300 指数1.08%;保险板块下跌1.85%,落后沪深300 指数2.14%;信托板块上涨7.34%,跑盈沪深300 指数7.05%;其他非银金融板块上涨0.34%,跑赢沪深300 指数0.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
近期投资策略
重要事件:1)证券:129 家券商去年赚1234 亿 经纪业务占比下降15 个百分点;保险:2)保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》。
基本面:1)证券:截止1 月底,两市A 股成交额为670.03 亿元,日均成交额为3722.39 亿元。1 月23 日至2 月3 日期间,两市日均成交额为2859.87亿元。截止1 月26 日,沪深两融余额达到8679.81 亿元,1 月份融资买入额/A 股成交额比值为7.33%。2)保险:2016 年,上市保险公司保费收入平均同比增长13.88%,10 年期国债收益率上升13 BP。
投资策略:春节后首个交易日市场下探,这主要是受央行“变相加息”的影响。
长短利率水平不断向上,市场进入加息通道预期不断增强。我们建议积极关注保险股的投资机遇,券商建议关注绩优低估值个股行情。
1)证券:
现阶段,经济增长预期不断向好,市场风险偏好在提升,我们认为二级市场交易量有望增长;IPO 提速,券商投行业务景气度在转好;从估值面来看,券商估值正处于低位,板块整体PB 估值为1.96X,大型券商平均PB 水平在1.6X左右,安全边际高。我们认为板块具有较强向上的动力。投资标的方面,我们建议关注完成股权转让完成的长江证券、财富管理快速转型的华泰证券和推动员工持股计划的国元证券。
2)保险:
经济增长预期提升利于市场利率水平回暖,利率回暖将降低保险公司内含价值测算中长端收益率假设与准备金提取的压力,保险公司利差收益下降速度也会有所减缓。行业负债端价值转型也将长期利好保险公司新业务价值的增长,我们看好板块的配置价值。投资标的方面,短期内,我们建议关注“开门红”事件驱动下的纯寿险标的新华保险和中国人寿,中长期下,也建议关注资产负债匹配占优的中国平安。
上周重点推荐组合回顾与本周组合
上周组合取得绝对收益-1.38%,落后行业基准0.44%。本周重点推荐:兴业证券(25%)、华泰证券(25%)、新华保险(25%)、中国平安(25%)。
风险提示:市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力;行业监管加强