地产与大盘同步向下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-0.25%,与沪深300 指数相差-0.44%(负号为落后沪深300 指数,反之为超)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周我们观察的148 家地产股上涨的有54 家,下跌70 家,停牌和持平的计23 家。
上周市场上房地产股涨幅居前的有深大通、珠江控股、运盛医疗、银亿股份和中关村,涨幅分别达9.99%、4.98%、2.43%、2.19%和2.10%。涨幅最小的绿景控股、万好万家、绵世股份、世荣兆业和渝开发,涨幅分别为-10.01%、-5.88%、-2.23%、-2.14%和-1.89%。
近期观点:受春节假期影响,上周只有一个交易日。周内央行上调逆回购各期限利率和调升SLF 各期限资金利率10BP,叠加春节前MLF 提升10BP,市场的一致性解读是货币环境收紧的信号已经出现,年内整个行业资金面将面临巨大压力。但得益于去年销售行情大好和土地市场过热两个因素影响,不少大中型房企手持大量现金,预期货币政策收紧将对小型房企产生巨大的挤压效应,从而使行业分化进一步加剧。
年度投资观点:我们认为2017 年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。一是从大周期规律中寻找成长预期,建议重点关注:荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展;二是从中周期规律中寻找预期差,建议重点关注:阳光城、厦门国贸、金融街、冠城大通和京投发展;三是从小周期规律中寻找业绩牛,建议重点关注:万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。
上周我们的投资组合累计绝对收益为-0.93%,与房地产指数(中信)差距-0.68%,主要归因新城控股回调幅度较大。本周投资组合无变化:阳光城(20%)、荣盛发展(20%)、上实发展(40%)和厦门国贸(20%)。
春节期间销售阶段性下降。鉴于相关部门备案数据的滞后性和交易日的减少,春节期间销售阶段性下降。值得关注的是,近期表现出的一种趋势:一线和热点二线城市受调控政策的影响,销量大幅下降,受溢出效应的影响,部分三四线城市销售于近期表现出明显的替代支撑效应。
上周厦门环比上涨最大,但主要归因于前一周无交易数据,另外排前的有福州环比上涨14.80%、济南环比上涨-和宁波环比上涨-17.19%。环比涨幅较小的几个城市分别为:北京环比上涨-72.35%、青岛环比上涨-53.65%和上海环比上涨-45.60%。
风险提示:部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码