我们对春节消费者数据进行及时跟踪，高端白酒春节销售价量齐升，当前价格平稳，元宵节后由于渠道库存极低价格回落有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一二线城市财富效应带来高端白酒需求旺盛，春节消费集中度提升，终端补库存数量有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节期间大众消费较为平稳，消费结构中高端产品占比提升，乳制品价格已经开始企稳回升。
        草根调研：高端白酒春节销售价量齐升，节后由于渠道库存极低价格回落有限。春节期间的价格和量相比去年大幅增长，库存仍然紧张，显示出终端极强的需求。我们草根调研了解到，批价短期仍继续坚挺，预计元宵节后价格会有所回落，但由于经销商手中库存仍然较低，价格回落到1100  以下将积极补库存，另外部分消费者选择节后价格回落再购买，预计1100  附近将形成很强支撑。
        一二线城市财富效应带来高端白酒需求旺盛，春节消费集中度提升。高端白酒绝大多数销量集中在一二线城市富裕和中产阶层，房价上涨带来的财富效应使潜在消费人群得到扩充。我们认为高端白酒体现出的后周期性会持续2年以上，潜在消费人群会逐步释放出来，且大众消费春节集中度越来越高。
        电商价格标杆使得消费对线下价格和品质更为信任，渠道深化加速潜在客户开发，大众消费库存周期不会太长，手中的库存有利于加速消费。
        春节县乡市场白酒消费有感：白酒消费氛围仍然浓厚，价格层次明显提升。
        作为白酒消费量的主力，三四线城市以及县乡市场拥有庞大的消费群体。用酒档次相比前几年大幅提升，主要以洋河海天系列、剑南春、老窖以及当地百元附近产品，茅台五粮液曾经高不可攀的品牌也时常可以看到。农村市场面子消费更重，用酒基本都上升到百元附近。
        零售餐饮数据稳定两位数增长，大众品价格企稳回升。商务部数据春节黄金周零售餐饮收入8400  亿，增速11.4%环比持平，显示大众消费较为平稳。消费结构中高端产品占比提升，方便面、碳酸饮料、低端白酒等铺货率和购买量下降，高端牛奶、常温酸奶、发酵食品、休闲零食、反季瓜果等受到消费者青睐，逐步成为走亲访友的礼品选择。
        投资策略：高端逻辑未变业绩靓丽，大众品精选行业和公司。17  年食品饮料消费的逻辑未变，高端白酒实际的增速仍能保持15-20%的增长，报表业绩进入释放期，17  年估值仍然不贵，茅台（20%+，22  倍）、五粮液（20%，16倍）。部分品种业绩仍处于快速恢复期，叠加市场环境好转，老窖（30%+，20  倍）、水井坊（40%+，27  倍）；部分品种业绩确定性强，保持内生两位数增长，估值也在20  倍附近，古井（25%+，21  倍）、洋河（12%，17  倍）。
        大众品中精选行业格局较好，盈利能力未来有望继续提升的品种。其中安琪酵母17  年40%左右增速，仅20  倍。看好渠道力最强的龙头伊利，17  年市场占有率和产品结构继续提升，同时关注调味品、奶粉等竞争格局向好和提价。
        风险提示：大众品行业竞争激烈、资产价格下降带来的消费能力萎缩。