步入快速发展轨道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，随着BRT 公交客车以及高端乘用车桥销量增长，曙光股份将实现收入和利润的快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2006至2008 年公司年均净利润复合增长率为35%，目前股价被低估40%，我们对该股首次评级为优于大市。
  BRT 项目优化产品结构。黄海客车的产销规模居于国内客车企业前列，在公交车领域处于龙头地位。随着2007 年BRT 项目的投产，黄海客车在保持产销增长同时，利润率水平将有明显提高，为公司贡献利润将有快速增长。
  车桥及零部件业务快速回升。公司在商用车车桥领域发展多年，技术、规模和客户网络具有领先优势；近来逐渐进入乘用车车桥领域，销量增长迅速，提升了车桥产品整体利润率，带动车桥业务在2006 年快速回升。
  SUV 发展平稳，皮车业务成效初显。曙光专用车发展平稳，细分市场尚有空间。由于国内的SUV、皮卡市场尚处发展初期，虽然油价持续高企导致使用成本增加，但是SUV 等产品的销量一直呈现增长势头，说明这一细分市场还是有增长空间的。曙光专用车在国内中低端SUV 市场具有一定竞争优势，随着沈阳生产基地的落成，公司SUV 和皮卡分开生产，竞争力将进一步提升。
  06-08 年盈利复合增长率高达35%。我们预计公司未来几年盈利将保持35%的年均复合增长率。基于14.1 倍的08 年目标市盈率，我们得出目标价格13.51 人民币，较目前股价有40%的上涨空间，首次评级为优于大市。