制造业平稳扩张：受春节因素影响，1月制造业PMI为51.3，环比回落0.1，但仍为2012年以来同期最高值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业PMI12月移动均值继续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）制造业平稳扩张的趋势不变。
        内外需求均处扩张：新订单指数继续维持在扩张区间，且在相对高位，新订单与生产指数的差值为-0.3，为近期低点，显示产销配合良好。本月新出口订单和进口指数均连续3月维持在扩张区间，内外需求均有复苏。我们认为2017年中国的贸易仍可温和增长。不过，考虑到全球贸易保护主义的抬头，贸易温和增长之路仍有波折。
        库存回补仍有空间：本月产成品库存环比回升，原材料库存持平，企业原材料采购量环比回升且继续维持在扩张区间。企业库存回补仍有空间。原材料库存与产成品库存之差仍为历史较高水平，趋势值继续抬升，显示企业销售情况整体好转。
        购进价格环比回落，关注通胀压力：1月原材料购进价格指数为7月以来首次环比回落，考虑到翘尾因素的影响，预计1月PPI同比将继续上升至7.0%。潜在通胀压力继续制约货币政策空间。
        政策导向不变：1月PMI数据显示，制造业继续平稳扩张，短期内，政策取向难有变化。微观上看，PPI与CPI剪刀差扩大将支持企业盈利复苏。2017年GDP平减指数大概率再创新高，去杠杆叠加通胀上行压力，需警惕货币政策有超预期收紧的可能。