回顾  2016  年第一月，我们看到原糖在印度减产的推动下出现了大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE3  月原糖合约在  1月最高触及  21.38美分/磅，最低至  19.58美分/磅，最后报收于20.49美分/磅，涨幅  4.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月CFTC  基金净持仓维持平稳，我们看能否见底。
        国内受到原糖反弹以及现货疲软共同影响，总体维持震荡。截止  1月收盘，郑糖  1705合约一周上涨  107  元/吨，涨幅  1.57%。现货方面广西南华南宁厂内车板一级糖报价6780  元/吨，较节前上调  30  元/吨。云南南华则同样上调  30  元/吨至  6680  元/吨。
        对于后期的展望，一是看后期印度新榨季产量和进口预期对市场是否还存在预期之外的变化；二是印度货币政策后期长远的影响；三是宏观上特朗普经济政策对美元的影响、基金持仓能否出现反弹、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度；四是未来可能发生的厄尔尼诺能否对全球天气带来额外的影响；五是原糖  3  月合约临近到期时是否有多头愿意接盘；六是国内玉米及淀粉价格是否大幅波动以对整个甜味剂市场带来变化。对于  2017年走势，我们认为1  季度，在原糖反弹结束、人民币短期升值、资金紧张导致国内商品低迷、国内抛储以及国内大规模的开榨的情况下，国内糖将继续承压，同时近期内外分歧加大。而到了夏季，随着国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定的情况下，我们认为届时糖价有望出现新高。
        本周策略：我们看到前期原糖转强对国内糖价有利。然而  705  合约对广西现货价的升水对后期糖价始终不利。节后广西糖厂将继续全力开榨，近期糖厂出货的意愿还是比较强，在基本面没有发生大的变化的情况下，激进投资者可以在做好资金管理的基础上，继续逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作。另外后期如果白糖的基差出现大幅升水，那么，我们将逐步开始考虑逢低建多。另外另外，随着印度产量变化因素的持续发酵，有外盘账户的投资者则可以尝试内外正套；月差方面，我们认为  1705-1709  的行情将在后期以正套为主。
        同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。
        风险点：国际糖产量意外变化风险、国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、进口政策变动风险