板块上周走势回顾银行:过去一周A  股银行板块下跌1.1%，同期沪深300指数下跌0.7%，A  股银行板块跑输沪深300  指数0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名27/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不考虑次新股，16  家A  股上市银行股价表现较好的浦发银行(-0.7%)、北京银行(-0.7%)和平安银行(-0.8%)，表现稍逊的是中信银行（-1.6%）、招商银行  (-1.6%)和兴业银行(-2.0%)。次新股里表现较好的是江苏银行（-0.5%）、江阴银行（-1.1%）、杭州银行（-1.3%）。14  家H  股上市银行表现较好的是重庆农村商业银行(+0.8%)、徽商银行(+0.8%)和哈尔滨银行(+0.0%)，表现稍逊的是招商银行(-1.9%)、光大银行(-2.1%)和民生银行(-2.3%)。信托:  过去一周平安信托指数上涨1.2%，跑赢沪深300  指数1.9  个百分点。表现依次为表现依次为安信信托(+3%)、经纬纺机(+2%)、中航资本(+0%)、陕国投A(-1%)、爱建集团  (-1%)。
        上周重要亊件回顾及展望回顾：(1)央行上调6  个月/1  年期MLF  利率10bps至2.95%/3.1%;SLF  隑夜/7  天/1  个月利率上调35bps/10bps/10bp  至3.1%/3.35%/3.7%；据财新报2  月3  日起MPA  不达标的地方法人金融机构SLF利率再加100bps。(2)银监会公布16年商业银行净利润同比增长3.54%;不良贷款率1.74%,环比下降2BP;拨备覆盖率176.40%，环比上升0.88  个百分点；ROE13.38%。(3)据财新报,同业存单和同业理财均被纳入表外理财，17  年起纳入MPA  考核。(4)1  月财新制造业PMI  为51,前值51.9。(5)贵阳银行、无锡银行、安信信托16  年净利润同比上升14.15%、5.97、77.54%；江阴银行16  年净利润同比下降4.42%。(6)爱建集团公告拟以现金方式受让100%华瑞租赁股份；定增募集资金由不超过22  亿元修改为17  亿元。展望：7  日公布1  月财新综合PMI  数据。
        资金价格——美元兑人民币汇率由上周的6.88  下降到6.87，离岸人民币升水由之前一周的2955BP  下降至2327BP。上周央行净回收基础货币为700亿元。其中逆回购操作投放500  亿，逆回购到期回笼1200  亿。银行间拆借利率走势分化，隑夜/  14  天下降52bps/3bps  至2.22%/3.33%、7  天利率上升33bps  至3.00%。国债收益率走势向上，1  年期/10  年期利率分别上升7bps/8bps  至2.74%/3.42%。
        理财市场——据WIND  不完全统计，上周共计发行理财产品466  款，到期451  款，净发行15  款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占19.3%。
        中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.06%，较上周下降8bps。互联网理财产品7  日年化收益为3.29%，较上周下降19bps。
        信托市场——据用益信托工作室的统计，截止1  月底，集合信托共成立459只，成立规模916  亿元(vs  12  月863  亿元)，集合信托平均期限1.60  年，平均预期收益率为6.24%，与12  月相比下降5bps。
        债券融资市场——据WIND  不完全统计，1  月非金融企业债券净融资规模-4亿(vs  12  月-1911  亿)，其中发行规模2884  亿元，到期规模2888  亿元。
        投资建议:我们认为央行在春节前后上调MLF/SLF/逆回购利率旨在通过紧货币手段强调金融去杠杆的意图，通过上调资金利率进一步压降金融同业套利行为的空间。我们认为对于部分通过同业业务大幅扩张资产规模的中小银行的行为将形成明显抑制，对行业整体影响有限。我们延续对板块一季度表现的乐观判断，一季度信贷及社融将持续放量，对经济基本面形成支撑。随着息差的企稳以及不良压力的缓释，银行17  年基本面边际改善。叠加市场化债转股落地加快，有利于银行隐性不良出清。目前板块估值低（17  年PB0.8x  倍），股息收益率(4.6%)具备吸引力。银行板块推荐兴业、南京、光大、中信，信托板块看好爱建集团、安信信托。
        风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。