加大钴业投资,对Tenke项目股权上升至80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布公告,BHR将直接或通过全资子公司收购Lundin壳公司100%股权并间接持有TFM24%的权益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2016年5月已披露购买Tenke项目56%的权益。若收购完成,公司将持有Tenke项目80%股权。
控股刚果金Tenke铜钴矿。公司在重大资产购买(收购境外铜钴业务)已实施完毕并间接持有TFM56%的权益的基础上,通过本次合作取得TFM24%的权益的独家购买权并最终受让TFM24%的权益,可以增加公司在该矿的话语权和控制力。公司将协助BHR取得6.9亿美元银团贷款用于支付收购Lundin壳公司对价的60%,BHR将排他地且不可撤销地授予公司购买BHR所直接或间接持有的TFM权益部分的独家购买权。
底部收购,铜、钴产储量大增。Tenke矿区是世界上规模最大、矿石品位最高的在产铜钴矿之一。Tenke项目2015年铜产量为20.37万吨,钴产量为1.59万吨。
拥有471.8万吨铜储量和56.9万吨钴储量。按80%的权益量计算,洛钼可获得约377.4万吨铜和45.5万吨钴储量,年产量增加16.3万吨铜和1.3万吨钴。
铜、钴价格上涨,项目效益可观。公司在矿业周期底部收购刚果金铜钴矿项目,随着铜、钴价格的持续上涨,项目未来经济效益初见端倪。2017年1月国内平均铜价约为46626元/吨,较2016年5月铜价上涨近30%;2017年1月国内平均钴价为28.51万元/吨,较2016年5月钴价上涨近40%。
新能源汽车产业发展拉动钴金属需求。2015年全球钴消费量为9.2万吨,2015年中国钴消费量达4.35万吨,同比增加14.91%。CRU预计,2020年,全球钴消费量将达到13万吨。2016-2018年,钴在冶金领域将出现每年3000-3800吨的缺口。2020年以后,随着新能源汽车的崛起以及手机、笔记本电脑的更新换代,供需缺口将更加突出。
盈利预测与评级。公司收购境外铜钴、铌磷业务进展顺利,定增和收购完成后,公司每年将增加16.3万吨的铜产量和1.3万吨的钴产量。铌、磷业务也将提升公司盈利能力,多品种的资源储备将分散公司的经营风险。预计公司收购事项将于2017年第二季度完成,考虑到公司的行业地位,以及铜、钴金属价格的上涨,预计公司2016-2018年EPS为0.05元/股、0.16元/股和0.23元/股。给予公司2017年35倍PE,目标价5.6元,买入评级。
不确定性分析。收购进度低于预期。