研究报告：天风证券-央行全面加息如何影响债市：债市何处是为顶？-170205
| 股票名称： | 股票代码： | 分享时间：2017-02-06 10:49:43 |
| 研报栏目： 债券研究 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 孙彬彬，高志刚 |
| 研报出处： 天风证券 | 研报页数： 10 页 | 推荐评级： 无 |
| 研报大小： 949 KB | 分享者： len****40 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
全面加息所为何？
政策利率全面上调，是基于去杠杆、防泡沫的需要，未来持续的时间和强度取决于基本面、结构、外部三因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
加息如何影响债市？
考虑到结构性因素居于主导，政策利率的上调意味着非传统加息周期的启动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）债市就此展开利率寻顶之旅。
债市何处是为顶？
静态而言，3.5%-3.7%可能是当前十年期国债收益率的上限区间。动态考虑，如果不发生超预期的变化，央行下一次全面上调政策利率可能落在二季度。
因此，后续收益率的走势仍然需要走一步看一步。
风险提示：通胀超预期演变；央行货币政策操作
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