投资要点
2月3日收盘,机械行业整体PE(TTM)为114.98倍、PB(MRQ)3.11倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工程机械整体PE为-126.99倍、PB为1.63倍;机床工具整体PE为-79.71倍、PB为4.42倍;重型机械整体PE为-35.97倍、PB为2.43倍;铁路设备整体PE为30.55倍、PB为2.69倍;军工整体PE为117.55倍、PB为4.42倍;造船整体PE为-48.84倍、PB为2.63倍;通用机械与零部件整体PE为71.87倍、PB为3.64倍;节能减排设备整体PE为62.48倍、PB为2.69倍;石油天然气设备整体PE为234.25倍、PB为2.32倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工程机械重点关注柳工、三一重工及恒立液压。2016年9月以来,挖掘机销量增速已连续4个月超过70%,并有加速之势;并且呈现行业集中的趋势,三一挖机增速更是一度超过100%,市场占有率稳步提升至21%。随着我国基建及PPP项目加速落地,挖掘机的景气度将在2017年上半年持续,并有望传导至其他工程机械设备。此外,经过2011年以来的持续调整,我国工程机械行业去库存过程已经基本结束、去产能也取得显著效果。我们判断,2017年上半年,以挖掘机为代表的工程机械产销数据将持续超预期,建议关注整机厂商柳工、三一重工,以及核心零部件供应商恒立液压。
国企改革三条主线:活跃地方国改+唯一上市平台+潜在注资。我们建议国企改革关注三条主线:1)活跃的地方国改,有较为成功的先行案例;2)上市公司是集团旗下唯一上市平台;3)集团旗下拥有潜在优质资产,存在注入上市公司的可能。建议关注天桥起重(起重业务回暖+株洲市唯一的装备制造业上市平台+株洲市国资委增持),广日股份(高安全边际和弹性的低估值蓝筹+智能制造转型)、安徽合力(叉车行业回暖+低估值高安全边际)、上海机电(低估值蓝筹+潜在注资预期)、烟台冰轮(冷链龙头+潜在注资预期)、中国船舶(主业边际改善+混改预期)。