前期（1  月23  日至2  月3  日）市场观点回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节长假影响，前两周只有五个交易日，节前四个交易日市场上涨，我们在上周周报中的观点是春节将至，反弹仍将持续，应当积极参与，观点再一次得到市场的验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节后第一个交易日，市场价跌量缩，表现低迷。五个交易日上证综指累计上涨0.55%，wind  全A  指数累计上涨0.84%。
        加息影响中性，节后行情可期。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-1.27%，相对上一周（-0.92%）继续下降，但距离-3%的阈值仍有一定距离，故我们维持市场目前处于震荡市的观点。从统计规律上看，2002—2016  这15  年间，春节后5  个交易日上证综指、沪深300  指数、中证500  指数上涨概率为80%、73.33%和83.33%，平均涨幅为1.59%、1.41%和3.94%。
        从事件驱动上看，2  月3  日央行上调7  天、14  天、28  天期逆回购的中标利率10个基点，同时上调SLF  利率隔夜品种35  个基点。央行此次出手十分突然，对市场冲击较大，国债随之大跌。但需要注意的是，本次调整属于结构性加息，并非全面加息，对股市影响远不及债市。我们统计了2005-2016  年间央行历次上调回购利率后市场的表现，7  天逆回购利率上调后5  个交易日上证综指、沪深300  指数、中证500  指数、创业板指上涨概率为40%、60%、40%、60%，平均涨幅为0.31%、0.33%、-0.16%、0.10%，影响相对中性。而14  天逆回购利率上调后5个交易日上证综指、沪深300  指数、中证500  指数、创业板指上涨概率为85.71%、85.71%、100%、75%，平均涨幅为2.80%、3.44%、3.80%、2.90%，上调后市场上涨概率更大。
        风险提示：市场系统性风险。