市场回顾：本区间（20170123-20170205）纺织服装板块上涨1.27%，跑赢上证综指0.72  个百分点，在申万一级行业中列第九。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，纺织制造板块上涨1.36%，服装家纺板块上涨1.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，万里马、美欣达、搜于特、美盛文化、兴业科技等个股涨幅居前；太平鸟、浔兴股份、森马服饰、瑞贝卡、嘉麟杰跌幅靠前。从PE  估值水平来看，纺织服装板块目前估值32.1  倍（TTM，剔除负值），其中纺织制造板块34.4  倍，服装家纺板块31.4  倍。春节黄金周消费旺盛，全国零售和餐饮企业实现销售额约8400  亿元，比去年春节黄金周增长11.4%。其中因春装上市，服装市场现销售热潮，郑州王府井、洛阳泉舜、武汉群光服装销售额同比分别增长86.1%、43.8%和28.2%。
        周组合跑赢行业指数：跨境通（-1.30%），歌力思（-0.82%），美盛文化（+7.96%），乔治白（+3.42%），按照各1/4  的权重，组合收益+2.32%。
        周观点：
        央行上调逆回购及SLF  利率，IPO  提速且有望持续，预计2017  年，去杠杆、收流动性成为主基调。纺织服装板块作为小市值的可选配置板块，从2016  年四季度的基金持仓来看，配置比例明显下降，估值水平持续回落。目前板块TTM  估值32.12  倍，略高于2009  年以来的平均水平。
        在此市场环境及风格下，纺服板块牛市中以并购重组为主线的投资逻辑改变，小市值、业绩较差的转型个股配置价值持续降低。建议转换思路，关注以下几条逻辑线。
        1、关注业绩高速增长，承诺逐步兑现的真成长类个股，部分个股在市场回调后已具备较好的左侧机会。建议关注歌力思、跨境通、美盛文化、搜于特，乔治白。
        2、2016  全年纺织品服装出口下滑明显，2017  在中美贸易摩擦预期升温、加之汇率逐渐企稳的背景下，预计出口较难出现改善。生产制造端建议关注供给侧改革，伴随环保政策趋严，关注印染龙头航民股份。
        3、IPO  提速背景下，小市值标的稀缺性下降，反而低估值蓝筹因其大市值和较好的流动性提供流动性溢价，配置价值提升。具备稳定现金流、优质管理能力、强品牌溢价的消费个股价值凸显。继续维持对于低估值、高股息、滞涨类的防御类标的推荐，建议关注海澜之家、七匹狼、森马服饰、鲁泰A、孚日股份等。
        4、再次强调次新股仍具有交易性机会。虽然次新股估值较高，商业模式仍需长期观察跟踪，但由于筹码分布的原因短期仍具有交易性机会。并且在市场缺少亮点的背景下，次新股通常作为反弹先锋。纺织服装次新股包括：开润股份、比音勒芬、安正时尚。周五，新股诺邦股份进行申购，主要从事水刺非织造材料及制品的生产与销售。公司研发能力突出，核心产品“散立冲”具备领先技术优势，近年来发展迅速。公司拥有和老板电器同一实际控制人任建华，经营管理能力值得重点关注。
        行业风险提示：终端持续低迷，并购整合低于预期，原材料价格大幅波动。
        周组合（20160206-20160210）：跨境通、歌力思、美盛文化、乔治白