1、核心观点：2017  年坚定超配石化板块，关注三类投资机会：1）石油化工景气周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乙烯高景气周期将持续，丁二烯和纯苯价格走高增强乙烯裂解装置盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧改革带来的产品盈利改善。2）油服装备行业回暖，结构性投资机会。油服优先装备业务，勘探优先开发生产业务，北美优先全球其他地区。3）作为混改的七大重要领域之一，2017  年油气改革将继续推进。
        混改重点关注主辅分离、专业化重组机会。酝酿已久的行业改革总体方案有望年内出台，重点关注油气区块流转和管网改革。
        本周建议组合：华锦股份、中国石化、荣盛石化、海默科技、大庆华科。
        2、油气市场观点：预计2017  年国际油价中枢同比上移20-30%，关注油公司业绩改善，特别是低油价期间获得资源储量和产能建设的公司，相关标的：中国石油、洲际油气、新潮能源、中天能源。跟踪：国际油价继续在55  美元/桶的价位震荡，Brent期货2  月3  日收于56.81  美元/桶，周环比+2.01%；截至2  月3日，美国活跃钻机总数为729  部，周环比+17  部，较最低点2016年5  月的404  台增加325  部。关注2  月中旬将披露1  月份产油国产量数据。
        3、油服装备观点：自上而下，看好行业回暖大逻辑；自下而上择股，建议关注海默科技、杰瑞股份、惠博普，跟踪海油工程、中海油服。跟踪：中海油2017  年计划资本开支600-700  亿元，较2016  年预计完成规模（503  亿元）增长19.3%-39.2%。截至2016  年12  月，全球活跃钻机数1772  台，环比增加94  台，较2016  年5  月低点（1405  台）增加367  台，主要增长来自美国和加拿大。海洋平台利用率为58%，仍处于较低水平。半潜式钻井平台淘汰明显，由2014  年5  月的192  台下降至2016  年12  月117  台。
        4、炼油化工观点：2017  年炼油毛利仍将维持较好水平，但库存增值、地板价等一次性受益同比下降。乙烯高景气周期将持续，丁二烯和纯苯价格走高增强乙烯裂解装置盈利能力。建议关注：华锦股份、中国石化、荣盛石化、桐昆股份等。跟踪：1）2  月3  日，乙烯、丙烯、丁二烯现货价为1240、933、3070  美元/吨，与石脑油价差为717、413、2547  美元/吨。2）纯苯、甲苯、对二甲苯现货价为1010、764、899  美元/吨；与石脑油价差为487、241、396  美元/吨。3）国内丙烯酸与丙烯价差为5323元/吨，涤纶加工价差为1384  元/吨，处于较高水平。
        5、海外市场：特朗普重启两大管线项目，MPLX、Magellan、Enterprise、Valero、Phillips66  等管线公司和储油罐生产企业股价走强。
        风险提示：国际油价大幅下跌风险；相关化工品价差缩窄风险；改革不达预期风险。