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研究报告:华泰期货-鸡蛋月报:现货大幅贴水仍将拖累鸡蛋期价-170205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-06 10:24:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范红军
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 592 KB 分享者: wxs****219 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        鸡蛋:现货大幅贴水仍将拖累鸡蛋期价
        1.  鸡蛋现货价格1月以来延续前期趋势继续趋弱,1月下旬直至前后大幅下跌,已经带动蛋鸡养殖出现大幅亏损,养殖户出现提前淘汰迹象,这将导致后期蛋鸡存栏出现环比下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  年后气温回升会提升蛋鸡产蛋率,同时由于缺乏大的节假日支撑,鸡蛋需求环比下降,结合季节性规律来看,多数年份鸡蛋现货价格从1月到5月间多以回落为主,出现上涨的仅有三年,其中上涨幅度的为2014年,当年因为2013年年底出现大规模禽流感导致养殖户大量屠宰蛋鸡,今年情况要相对好于当年,一旦价格出现回升,后期淘汰力度或趋弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3.  对于5月合约而言,芝华数据显示1月鸡蛋主产区月均价2.77元/斤,湖北浠水扣除10元的包装成本后月均价2.65元/斤,即便参考2014年的情况,即自2000年以来最大的涨幅来看,5月期价仍存在高估。
        4.  对于9月合约而言,参考往年5月到9月现货月均价变动数据来看,目前5-9价差已经反映过往年份平均变动值,未反映极端情形,但参考往年1月到9月现货月均价变动数据来看,目前9月期价已经反映往年极端情形,我们据此判断,鸡蛋9月期价在很大概率上亦存在高估。
        策略方面:
        根据当前期价升水幅度与往年现货月均价变动统计,我们认为鸡蛋5月和9月期价均大概率存在高估,建议投资者做空5月和9月合约。
        风险:
        1.  禽流感疫情:潜在禽流感可能导致蛋鸡大量提前淘汰
        2.  环保政策:设置禁养区可能导致养殖户被迫退出蛋鸡养殖

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