一月市场回顾：中频炉去产能、基差修复与冬储
        1月份文化商品指数快速回升后呈现高位震荡，当月上涨5.47%，以螺纹钢为主的黑色建材板块领涨商品，文华建材指数1月涨幅接近12%，煤炭、有色与化工三个工业品板块也有5%以上的涨幅，而从主导因素上看，钢铁行业中频炉"一刀切式"的去产能（详见钢材月报分析）、黑色商品基差修复和节前贸易商的冬储行情都对工业品价格起到推波助澜的作用，虽然我们也看到工业品库存出现回升，但更多由于贸易商节前主动补库所致，因此看到库存与价格同步上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二月主导因素预判：淡季下库存积累VS政策真空期
        从我们跟踪到主要商品需求的季节性来看，绝大部分工业品2月份依然将处于需求淡季，终端行业的下游需求3月份才开始真正启动，而叠加目前商品生产企业利润普遍较好复产积极性较高，预计春节期间累库的过程依然会延续，进而对商品带来阶段性压力，但目前政策端的不确定性决定工业品价格或难以深跌，政策面不确定性主要体现在一是供给侧改革将如何推进，二是两会对全年经济的定调，基建能否发力对冲地产下行，政策带来的是商品供需层面双重的不确定性，这也意味着处于政策真空期的2月份可能是交易中的鸡肋时间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        央行加息影响：市场反应略显过度，实际影响有待观察市场对央行变相加息反应略显过度，一是央行从稳健宽松转向稳健中性并不意味着加息周期开启，目前经济下行与通胀水平不满足持续加息条件；二是市场利率提前政策利率上行，国债期货调整幅度也有限，市场有所预期；对应到商品市场上，利率上升对地产和基建投资领域的负面影响仍有待观察，一是需要时间传导，二是取决于行业本身利率市场化情况以及融资需求，实际影响负面但未必很大，还需要考虑行业自身的周期叠加。
        策略应对：2月份多看少动，等待政策明朗考虑到政策尚未明朗，2月份属于全年交易较为鸡肋的时间，预计商品整体以震荡分化为主建议投资者多看少动，应对上，我们建议投资者不去做空供给侧改革相关或期货贴水现货较大的商品，即使这些商品继续累库或者去库存困难，如螺纹钢、铁矿石、铝、双焦等，而一些供给出现问题或者库存仍处于偏低的水平的商品，则可以重点考虑多头重点配置，如天胶（主产国停割期）、锌（锌矿短缺逻辑延续）、原油（OPEC减产兑现）、大豆（南美暴雨天气）、棉花（去库存顺利）。