投资要点
        事件：公司发布2016  年年度业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东净利润55  亿至65.6  亿，同比增长30%-55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        布局日益完善，打造广汽天下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经过多年战略布局，广汽集团坚持合资合作与自主创新共同发展，已经形成了以整车（汽车、摩托车）制造为中心，涵盖上游的汽车研发、零部件和下游的汽车商贸服务、汽车金融、汽车保险、汽车租赁、汽车物流等完整的产业链条，成为国内产业链最为完整的汽车集团之一。
        旗舰级豪华大7  座GS8  挑战自主天花板，自主品牌盈利强。广汽集团2016  年全年实现汽车销量165  万辆，较上年同期129.97  万辆同比增长27%，SUV  车型增长比例最高，全年累计实现销量80.65  万辆，同比增长88%，其中自主品牌广汽乘用车2016  年全年销量同比增速达91%，占集团乘用车销量比重达到22%。广汽传祺“旗舰级豪华大7  座SUV”GS8  在上市第二个月单月销量即达到6500  辆，在手订单超过3  万辆，创造同等价位（20  万元级别）中国品牌高端车型最好销售成绩，逼近汉兰达、锐界，形成大7  座SUV  三强鼎立格局，17年推出的GS7（5  座版GS8）、GM8（7  座商务）车型有望延续优良基因，继续谱写自主新篇章。我们预计广汽本部2016-2018  年盈利水平在6  亿（扭亏为盈）、20  亿和40  亿的水平，成为国资背景自主品牌中盈利能力最强的车企。
        广汽本田营销初见成效，广汽丰田稳增长。2016  年广汽本田加强了产品和营销的战略布局，实现了全年销量63.88  万辆，同比增长10%。2016  年8  月新推出的大型豪华SUV  冠道将再次夯实广汽本田在SUV  市场的实力，12  月单月销量达5805  辆，占当月广汽本田销量总额的8.1%，随着广汽讴歌的CDX  AWD  四驱版车型的上市，进一步带动广本高端品牌的销量。广汽丰田汉兰达2016  年累计销售92,000  台，同比增长22.33%，持续领跑大中型SUV  细分市场，中级车雷凌车系同比增长26.55%，位列国内合资品牌紧凑级车销量前十，两款车型成为广丰业绩主要拉升力。
        广汽菲克、广汽三菱华丽转身迎新生。广汽菲克2016  年销量创新高，成为广汽集团又一收入增长点，菲翔和致悦两款轿车的低销量曾一度使广汽菲克的业绩低迷。在经历了2015  年的转型期后，2016  年广汽菲克凭借国产Jeep  为广汽集团带来全新增量贡献；广汽三菱也有望依靠全新欧蓝德扭转颓势。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.95  元、1.39元和1.92  元，对应PE  为25  倍、17  倍和12  倍。150  亿增发摊薄后17-18  年EPS  分别为1.25  和1.72  元，对应PE  为19  倍和14  倍，首次覆盖，给予“增持”评级。2017  年2  月2  日广汽集团（02238.HK）收盘价10.8  港元（9.72  元人民币），17-18  年摊薄后PE  为7.8  倍、5.7  倍，建议积极关注。
        风险提示：新推车型产品质量、销量或不及预期；合资车型产品导入进展或不及预期。