投资要点：  
        市场行情回顾
        上周，美元指数下跌  0.84%；国内方面，上周美元兑人民币中间价、即期价分别下跌  0.05%、0.06%，国债、企业债价格分别下跌  0.15%、0.08%，国内主要商品期货价格涨跌各现，螺纹钢、铁矿石和焦炭期货价格分别大跌  7.60%、7.35%和  7.09%；A  股方面，上证综指下跌  0.60%，深证综指下跌  0.39%，中小板综下跌  0.22%，创业板综指下跌  0.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重要焦点及市场观点
        春节长假至今，对市场而言，有两件事情的影响可能是最为明显的，第一件事情是特朗普上台之后折腾的一系列政策动作，另一件事情是  2  月  3  日央行上调逆回购利率和  SLF  操作利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        关于特朗普政府上台，此前市场预期其会带来各种不确定性。从特朗普上台以来的一系列动作来看，包括其移民政策出台，也在印证着市场的担忧，至少是跟其竞选之时所宣称的是一致的。特朗普上台似乎少却很多利益集团约束，如果我们相信他是一个意志坚定的人，那么我们应当做好准备，在未来可预见的一段时间里，特朗普所推行的，在很大程度上可能不会明显偏离他所宣称的。如果这样，美国政策将出现非常明显的重大变化，这种变化在以往来看是不可想象的。美国绝对是个大象，若其动，不要指望其扬起的只是轻微的灰尘，要做好出现大漩涡的准备。特别是对其他地区而言，产生影响的速度可能会超预期，因为我们不得不承认一点，美国的对外政策，从流程上而言，相比国内政策更加高效的。对中国而言，在一定程度上，是美国政策调整的直接针对对象，至少在可预见的一段时间里，我们应当为我们所面对的外围竞争环境做好准备，不单在经济领域，在军事领域也需要做好准备。
        对  A  股市场而言，特朗普上台之后，国防军工是表现最好的几个行业之一，春节后唯一一个交易日，国防军工行业差不多是一枝独秀的行业。这在很大程度上表明这个因素对市场的影响是不能忽视的。
        对于  2  月  3  日央行上调逆回购利率和  SLF  操作利率一事，实际上算是既符合预期，又超出预期。早在去年年底，我们已经强调  2017  年的货币政策将大概率“稳健”中倾“紧”，广谱利率大概率中枢上移。央行  2  月  3  日的动作实际上符合这个预期。但超出预期的一点是，我们对央行调整利率的方式和时点是很难把控的。我们不排除  2  月  3  日的调整方式是未来的央行调整利率水平的新表达方式，不过我们认为这种调整方式应当不会很频繁，至少目前的货币政策定调仍然是“稳健”，至少政府对经济增速保持在一定的水平仍有诉求，至少目前的经济增速远说不上强劲。这一次利率调整，所面对的经济环境，2016  年  4  季度经济增速略超预期的，要再次调整，我们认为是绕不开届时的经济状况的。目前来看，这两个月的经济数据并不强劲，包括  PMI、包括工业增加值，加上未来  2  个月左右时间是经济数据的相对真空期（至少难以据此判断经济强弱），我们认为在中期里，货币政策应当也处于一段真空期，难有大变化。反过来看，央行的货币政策意在去杠杆，防控风险，一个有序的调控过程，对于风险的化解是有利的。这点在短期负面影响反映之后，对市场的风险偏好提升应该是有利的。
        对  A  股市场而言，短期来看，虽然各种不利因素使春节后市场出现短暂下探的可能性还存在，但各种利空因素的释放力度在短期中也会逐渐减弱。在这种情况  下，市场风险偏好提升在  2  月份可能会使得市场出现比较好的表现。
        当然，把时间拉长，一季度末，二季度开始各种风险因素可能会比较多，包括宏观经济数据明显低预期的概率也偏大，在这种情况下，对二季度，我们建议边走边看。
        配置方面，建议关注国防军工，商贸零售（基本面可能触底且新零售受关注）和保险（利率上行改善资产配置收益）等板块。
        风险提示：“去全球化”可能加剧，引发外围经济和市场风险上升。