4Q16 调整后EPS为1.41美元,营收为88.1亿美元,对比去年同期的0.79美元和58.4亿美元,皆高于华尔街预期的1.31美元和85.1亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广告业务营收达86.3亿美元,同比增长53%,高于预期的83.2亿美元,84%来自移动端,主因4Q大选广告投放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现金和等价物为294.5亿美元。盘后一度涨3%,但后继乏力涨不到1%。
估值:2017 PE为24.7x。按照彭博一致预期2017年5.23美元EPS计算,我们认为2017年21x PE较合理,维持目标价格110美元及“卖出”评级。
重申FB的2大隐忧:广告负载顶峰将至,收入集中市场饱和,正在步奈飞后尘
广告负载、用户增长和用户参与率是FB的三大运营指标。FB广告负载预计在17年中达到顶峰。用户增长和参与率方面,MAU达18.6亿人,环比上涨4%,人头增长平缓,用户参与率全年维持在66%。北美地区MAU为2.31亿人,ARPU为19.8美元;MAU最多的亚太地区达6.73亿人,ARPU为2.07美元。北美地区基本已经饱和,而亚太地区虽MAU增长迅速但对于营收贡献有限。重申我们的审慎看法,FB的两大隐忧为收入单一,主要市场饱和,这跟奈飞情况类似,以及广告量和人头增长将放缓。
Facebook现为谷歌之后第二大数字广告商,广告营收占比98%。但公司正面临“广告负载”有限的局面,延长视频时长也只是缓兵之计。另外,FB虽然有三个广告平台,包括Facebook、Instagram和Messenger,但用户重合程度高,附属性质决定1+1+1不等于3,变现增长能力有限。目前InstagramMAU达6亿人,在全球拥有超过2万广告客户,Instagram Stories视频8月上线以来,收获1.5亿DAU。
eMarketer预测,Instagram 17年收入将达36亿美元,18年达68亿美元,占FB广告营收12%和18%。
Messenger短期内仍在B2C企业服务内生整合阶段,对广告收入贡献有限。