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柳钢股份研究报告:招商证券-柳钢股份-601003-内生增长典范,整合值得期待-090709

股票名称: 柳钢股份 股票代码: 601003分享时间:2009-07-09 16:20:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张士宝
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-B
研报大小: 331 KB 分享者: new****dd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  规模增长与结构调整带来“学习曲线”效应:公司09  年计划钢产量800  万t,目前具备1000  万t  钢设计生产能力,实际可产钢1100  万t  左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们保守预计2009-2012  年钢产量年复合增长率8.29%,在规模增长与结构调整所带来的“学习曲线”效应,将令公司业绩增长快于规模增长;
􀂉  享有钢材产品相对溢价和低成本双重优势,令公司业绩表现领先其他钢铁公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  区域优势造就公司产品价格相对溢价。公司地处西南地区,是西南地区最大和最有竞争力的现代化联合钢铁厂,柳钢公司产品享有100-200元/t  的运价;
􀂾  设备投资较低及管理高效造就公司低成本竞争优势。柳钢设备总体投资较低,比同类钢厂t  钢折旧低100  元/t  以上;公司管理高效体现在采购的灵活机制以及轧钢产品的成材率上;
􀂉  区域市场优势突出,武钢防城港项目进展可能推迟有利于公司产能的提升。由于国家严格控制新增钢铁产能,防城港项目前期工作虽然启动,但实质性建设仍需等待,由于该项目建设期至少需要3  年,在此期间将有利于柳钢钢铁产能的提升;

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