􀁺  6月份新增贷款数据超出市场预期，上半年新增贷款创纪录达到7.36万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为6月份数据超预期有季度末考核因素，但巨量的新增贷款确实增加了流动性泛滥的担忧，其中以中长期贷款占比最高，大量贷款流向基建项目，居民贷款中的房屋按揭贷款也创新高，我们预计，在下半年新增贷款迅猛增长势头应有减缓，全年新增贷款或超9万亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺央行加大回笼资金力度，各项利率小幅上升，货币政策或微调。从月度央行公开市场行为来看，上半年以净投放为主，而进入7月央行加大了央票发行力度，以及正回购的期限和频率，主要原因在于7月份到期的央票和回购达9000亿元，央行主要出于对冲流动性需要，但需要注意的是，央行时隔半年又恢复了1年期央票的发行，我们认为这或是央行发出了加大流动性的回笼力度、对货币政策进行微调的信号。从利率走势来看，近期央行正回购利率和央票发行利率均提升，同时银行间同业拆放利率和央票到期收益率也不断上扬，我们认为，这在一定程度上减弱了降息的预期，但我们预计6月份CPI继续为负，以出口为代表的经济复苏在四季度才有可能恢复，因此央行升息的可能性短期还较小，目前市场流动性仍然处于相当宽裕的阶段，央行货币政策或仅仅是微调，