事件
        2  月2  日，商务部公布17  年春节消费数据，除夕至正月初六（1  月27  日至2  月2  日），全国零售和餐饮企业实现销售额约8400  亿元，比去年春节黄金周增长11.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        2017  年春节消费持续回暖，发达区域率先复苏：商务部监测数据，今年的春节黄金周销售额同比增长11.4%，较16  年提升0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分地区来看，湖北、云南、广西、湖南、青海等中西部地区重点监测商贸企业销售额增速较快，均在11%以上。与去年对比，北京、上海销售额增速较16  年同期大幅提升，北京销售额同比增长9.8%，创近5  年最高增幅，较16  年7.7%大幅提升，上海销售额同比增长10.6%，16  年同期仅8.2%；湖北、云南增速分别为11%、12.7%，较16  年同期13%、17.1%有所放缓。整体来看，今年的春节黄金周延续了去年三季度以来的弱复苏趋势，地区延续西快东慢的格局，但北京、上海为代表的东部及一线城市春节消费增速提升更快，印证发达区域消费率先复苏，我们认为一季度宏观消费数据大概率继续改善。
        服装、珠宝等可选消费品成热点，消费升级品类受市场欢迎：春节期间，受益春装上市，服装市场现销售热潮，郑州王府井、洛阳泉舜、武汉群光服装销售额同比分别增长86.1%、43.8%和28.2%。黄金珠宝消费火热，鸡元素金银首饰备受追捧，甘肃、河北、安徽重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长15%、12%和10.8%。重庆消费热点仍为家用电器、衣帽鞋袜、金银珠宝、化妆品等传统消费，运动类服装消费增速达15.1%，珠宝首饰类商品消费增长达14.6%。综合来看，可选消费品均有较好表现，服装、珠宝、化妆品等品类成为消费热点。此外，消费者对新奇特产品的偏好进一步强化，消费升级品类受到市场欢迎，空气净化器、智能电视、VR/AR  产品、扫地机器人等环保、智能商品成新年亮点。
        高端消费市场复苏，百货业态表现优异：16  年三季度以来，在消费结构升级以及人民币贬值的背景下，国内高端消费出现复苏迹象，作为奢侈品消费的重要渠道的百货/购物中心率先反应市场变化。从春节百货销售数据来看，百货业态正延续着向好的趋势。作为全国消费中心的北京，其监测的30  余家百货企业近三年来首次实现春节期间销售同比正增长，东安商场、燕莎友谊商城、王府井百货大楼、燕莎奥特莱斯、首创奥特莱斯等企业均实现10%以上的零售额增长。
        投资建议
        16  年下半年以来，零售板块基本面呈现触底信号，社零增速回升和中高端消费弱复苏将支撑板块营收/业绩持续改善。春节黄金周消费数据也延续了弱复苏趋势，我们认为一季度宏观消费数据大概率继续改善，有望进一步提振零售股业绩。特朗普政策引发国际市场动荡，短期市场避险情绪将推高金价，且春节黄金珠宝旺盛消费需求为相关企业一季度业绩提供坚实支撑，可积极关注黄金珠宝板块机会。建议沿以下主线布局：1）  春节消费数据验证实体零售景气回升，商业运营能力出众、控费能力凸显的零售龙头在行业上升期将有更大业绩弹性，推荐鄂武商A、天虹商场、永辉超市；
        2）  黄金珠宝消费底部恢复，春节消费支撑一季度业绩，且板块估值仍处低位，推荐黄金消费龙头企业老凤祥；
        3）  继续自下而上精选个股，推荐化妆品产业链领导者，颜值经济产业圈雏形初现的青岛金王；定增审核通过，物流地产加速推进的东百集团；并购匡时国际，进军稀缺、金融场景丰富的拍卖行业务的宏图高科。
        风险提示
        1、电商持续冲击线下实体零售；2、经济持续低迷导致消费增速放缓。