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江淮汽车研究报告:上海证券-江淮汽车-600418-轿车业务从粗犷转型到精耕细作-090709

股票名称: 江淮汽车 股票代码: 600418分享时间:2009-07-09 14:42:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨胜
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 超强大市(上调)
研报大小: 254 KB 分享者: 夏****强 我要报错
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【研究报告内容摘要】

轿车生产水平一流
公司目前已经建成轿车产能20  万辆,包括冲压、焊接、油漆和总装四大车间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过实地参观了解,我们认为公司轿车制造设施先进,生产管理规范,轿车制造水平已接近上汽集团和一汽集团下属合资企业水准,应位于自主品牌汽车公司前例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)瑞鹰SUV  和宾悦轿车的发动机由瑞风发动机生产线提供,而同悦轿车发动机由东安动力提供,但鉴于上半年小排量轿车市场井喷,东安动力发动机产量不足成为同悦轿车产量进一步提升的瓶颈。
公司自筹资金建设的20  万台产能小排量发动机项目即将投产,预计三季度将开始生产1.3L  和1.5L  小排量发动机,供应同悦和下半年即将上市的和悦轿车,届时轿车产量将进一步提升,并提升轿车产品毛利率(发动机自制成本降低约2000-3000  元)。
轿车新车型开始发力
公司开始转型轿车业务后,连续快速推出轿车车型。07  年上半年上市SUV  车型瑞鹰,07  年底上市C  级轿车宾悦,08  年底上市A  级轿车同悦,今年年底计划上市B  级轿车和悦,明年年初计划上市A0级轿车悦悦和基于和悦平台的和悦BMPV。因缺乏轿车业务经验,首批上市的两款车型瑞鹰和宾悦市场表现并不好。我们判断主要因为公司原有轻卡和瑞风商务车业务的经营思维难以适应轿车业务,导致轿车产品在品质和功能等方面难以达到目标群体的期望。

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