『事件』
        2月3日，央行进行200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，均较上期上调10个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随后央行又发布公告称将上调SLF利率，其中隔夜品种上调35个基点至3.1%，  7天和1个月各上调10个基点分别至3.35%和3.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受两个消息叠加影响，国债期货早间跳水下跌，截至3日下午14：30分，10年主力T1706下跌1.01%；5年主力TF1703下跌0.30%。
        『简评』
         央行同时上调逆回购利率和SLF（常备借贷便利）利率使得利率走廊全面上浮，在节前央行上调MLF释放些许信号之后，央行近期逐步上调货币政策利率，等同于金融市场加息。
        综合市场分析来看，央行上调货币政策操作利率的有以下几个原因：一是继续推动金融去杠杆。据财新，1月份信贷扩张明显，或将超过去年同期的2.51万亿元。同时中小银行去年12月同业负债占比高达21.66%，且仍在上升趋势。这明显与金融去杠杆的大环境不符，央行需要释放明确信号来确保去杠杆进程。二是减少短期市场利率与政策利率的利差。  截至1月26日，R001加权平均利率为2.63%；R007加权平均利率为2.64%。SHIBOR方面，隔夜、7天、1个月分别变动16.53BP、15.30BP、5.59BP至2.53%、2.69%、3.85%。可以发现政策利率仍与市场利率有不小的差距，所以为了政策利率与市场利率的相关性，有必要适度提高政策利率。
        我们认为央行近期逐步上调货币政策利率，等同于金融市场加息，意在控制信贷和金融去杠杆，叠加节前上调MLF利率，节后资金集中到期等因素，期债短期以及中期将受利空影响继续弱势运行。