事件：
        2017  年1  月25  日，公司发布的年度业绩快报称，2016  年度实现营业总收入156.30  亿元，实现归属上市公司股东净利润为5.91  亿元，分别同比增长60.31%和150.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞康医药充分践行“供应链布局+药品整合+器械整合”三大致胜策略，实现业绩超预期增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        完成覆盖全国的物流网络搭建，为外延打下夯实基础
        我国目前只有约20%的医药流通企业符合新版GSP  的要求，我国医药第三方配送不发达，企业需自建或完善物流系统以满足外延后配送的需求。公司按照新版GSP  的标准，已在全国大部分地区完成物流配送网络的搭建，甚至可以独立承接要求苛刻的冷链产品的配送，为外延整合渠道商夯实基础。
        大力整合医疗器械流通，培养业绩新增长点
        医疗器械流通领域行业分散（前三大流通企业市占率不足10%）、毛利率相对较高、产业链价值地位相对高，值得流通企业重点布局。公司精准捕捉整合机会，在IVD、骨科、血透等高利润的细分领域均有布局。2016  年，公司通过外延整合收购超过20  个省份的医疗器械和耗材商业公司，实现医疗器械板块业绩超过150%高速增长，成为公司强劲的业绩增长点。
        省外整合药品流通市场，重新唤起药品板块增长活力公司过往药品流通业务仅局限于山东省内，并受限于山东省市场规模的瓶颈，公司药品业务增速一度从2011  年的44.32%下降达2015  年的19.69%。2016  年公司利用多年成熟的业务经验和行业资源，收购6  个省份的药品配送公司，实现跨省复制，药品板块重新焕发增长活力，2016  年实现业绩约40%的高速增长。
        盈利预测与估值
        根据公司发展战略和运营情况，我们测算公司17-18  年EPS  分别为1.18  元、1.57元，对应27、20  倍PE。给予“强烈推荐”评级。
        风险提示：公司外延落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。