研究结论
2017 年1 月份整体市场表现
经历了12 月份市场的整体下跌之后,2017 年1 月市场走势震荡为主,月末小幅回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪市走势明显强于深市,中小创本月跌幅显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盘面上,钢铁、国防军工、银行、有色金属四个行业跑赢沪深300 指数。此前钢铁中观数据向好的判断得到印证;随2016 年以来军工集团混改进程的推进,国防军工板块表现出色,1 月兵器工业集团混改方案的提出加速了军工行业的混改步伐,同时,中共中央政治局近期召开会议,决定设立中央军民融合发展委员会,加强国防建设,众多消息利好军工板块;有色金属本月价格回升,板块上涨。
资金面上,受春节前夕常见因素及央行释放收紧信号等因素影响,1 月份市场资金面整体趋紧。估值方面,上证综指估值仍处于2010 年以来的均值以上,创业板指显著位于历史平均估值之下,本月中小板指跌破历史平均估值。
行业观察:中观数据跟踪
上游资源:煤炭价格下滑,库存回落;国际原油价格整体震荡下跌,国内天然气及成品油价回落;铜、铝、锌、铅价格反弹;贵金属价格涨势显著。
中游制造:铁矿石价格回升,钢材价格趋于平稳;水泥价格趋于稳定,玻璃价格回落;化工品市场整体表现稳定,橡胶、MDI 价格涨幅明显;工程机械延续景气,推土机、挖掘机、压路机销量持续大幅上涨;电力方面,发电量稳步增长;交运方面,物流业景气指数、波罗的海指数下行,公路客运量微跌。
下游需求:房地产投资、销售增速企稳,但库存去化持续;SUV、重卡销量维持高增速,新能源汽车销量持续创新高;社消维持两位数增速,化妆品零售增长最快;白酒价格坚挺,猪肉、蔬菜、水果价格涨幅显著;维生素K3 市场报价上涨,维生素A、E 报价下跌。
策略研判:维持中期上涨判断,大小板块分化愈发明显
1 月份,市场从下跌转入持续震荡,保持中期上涨判断不变,而市场在上行途中正不断得到巩固。2 月份,市场结束短期调整的概率加大,整体风格方面,小盘股在2 月份仍需多加关注,但长期方向上建议重点配置大市值蓝筹股;板块上,此前建议关注的国企改革、一带一路、军工装备制造、农业供给侧仍建议持续关注;行业配置上,景气仍在持续,叠加节后补库存和需求回暖的化工板块仍然值得倚赖,建议关注资产质量和利润增速正见底回升的银行板块。本月建议关注:卫星石化(002648,买入)、上汽集团(600104,买入)、阳煤化工(600691,未评级)、泰胜风能(300129,未评级)、天士力(600535,买入)、三安光电(600703,买入)、华夏银行(600015,买入)、苏交科(300284,未评级)、爱建集团(600643,买入)、贵州茅台(600519,买入)
风险提示
经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差;个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形。