投资要点：
        1.  春节黄金周，全国及各省市销售增速旺盛
        除夕至正月初六，全国零售和餐饮企业实现销售额约8400  亿元，同比增长11.4%，与2016  年相比提升0.19  个百分点（表1），已经连续2  年回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是继2015  年增速筑底后，春节消费的继续反弹，数据上持续验证我们对当前消费弱复苏的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为消费市场疲弱、严控三公消费等不利影响逐步消化，市场出清之后趋于平稳，业态调整服务升级的努力已经显现成效，消费有望迎来复苏。我们预计2017  年消费增速数据整体好于过去几年，购物中心、便利店、社区超市、奥特莱斯等新业态享受高速增长。
        各省市中（表2  和表3），黄金周假期销售额：（A）增速超10%：安徽（15.5%）、重庆（12.9%）、云南（12.7%）、广西（118%）、湖南（11.5%）、四川（11.5%）、陕西（11.4%）、青海（11.4%）、西安（11.2%）、湖北（11.0%）、南京（11%以上）、河南（10.6%）、江苏（10.6%）、上海（10.6%）、天津（10.2%）、杭州（10.2%）和广州（双位数增长）；（B）个位数增长：北京（9.8%）、河北（6.6%）、青岛（4.0%）。
        大部分省市黄金周消费增速都较2016  年都有不同程度回升，目前统计数据暂无下滑省市，北京、上海等商贸重点城市回升明显。广州消费增速由2016  年处于负区间大幅回升至双位数上涨，显示了消费环境的普遍转暖。由于基数原因，中西部区域的消费增速高于东部发达地区，重庆、四川等少数地区销售增速处于全国领先水平。
        2．重申投资观点。
        （1）优选百货股。逻辑在于：①市值估值在底部，而物业重估价值高，有安全边际；②百货行业或迎来弱复苏，数据显示这一趋势正在增强；③2017  年的零售国企改革更值得期待。综合PE、PS、RNAV  等价值指标分析，以及潜在催化剂可能等，推荐鄂武商A、天虹商场，建议关注百联股份、合肥百货、银座股份、欧亚集团等；有重组转型空间的小市值弱经营公司中推荐津劝业，关注北京城乡、中兴商业、兰州民百、南宁百货、武汉中商、汉商集团等。
        （2）新业态新服务。重点推荐三个标的：转型“小而美”的便利店等业态的中百集团、整合化妆品渠道及打通全产业链运营的青岛金王、加速转型物流地产服务的东百集团等。
        （3）新零售转型。零售产业的技术化和数据化趋势不可逆转，首选资源丰厚、机制优秀、在新零售转型中卡位精准的行业龙头，典型代表为苏宁云商和永辉超市。
        此外，重视超市业态的网点价值重估机会：上市超市公司中，有网点优势且PS  估值较便宜主要有联华超市、华联综超、中百集团、
        ST  人乐等。
        行业风险因素：消费疲软压制行业业绩和估值；国企改革进程慢于预期；转型进程的不确定性。