事件：2017.2.2  晚，公司公告《权益变动报告书》，显示自2016.4.20-2017.1.25，华润医药投资合计直接增持上市公司股份达3271  万股，占5%，增持后，其一致行动人华润东阿合计持有上市公司股份达1.84  亿股，占总股本的28.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：自2016  年6  月20  日公告医药投资首次增持上市公司股份以来，根据截至2017  年1  月25  日的增持股份计算，2016  年6  月至2017  年1  月25  日医药投资又增持了223  万股，医药投资直接持有的上市股份从4.66%提高到5.00%，作为单一股东持股比例达到5%，而医药投资（华润医药100%控股）是华润东阿的控股股东，医药投资持有华润东阿56.62%股权，其增持显示了实际控制人中国华润对东阿阿胶平台发展的信心，我们认为随着公司阿胶浆、衍生品等快速增长，阿胶资源利用率提升，长期空间逐步打开，2017  年有望业绩加速增长，维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        秉承“价值回归”，持续提价策略下，2017  年业绩有望加速。公司自2006  年以来持续提高阿胶出厂价格，把毛驴当药材养、从源头构建产业生态系统的内在需求，通过提价反哺上游原料产业的发展，促进阿胶全产业链的持续健康发展。由此，我们判断未来几年，公司仍然可能坚持提价策略，以此反哺上游，在保证行业良性发展的同时，获得公司快速发展。
        2016  年阿胶浆、桃花姬提价略超阿胶块幅度，有望提升阿胶利用率，提升公司及行业可持续发展能力。2016  年11  月18  日阿胶浆和桃花姬出厂价分别上调28%、25%，远高于阿胶块的提价幅度（14%），我们认为这体现了公司通过提升综合利用率更高的阿胶浆、桃花姬的价格，在促进该产品快速发展的同时，更好的反哺上游。基于前期的提价执行逐步到位，2016  年前三季度预计阿胶浆、桃花姬保持了30-40%的销售收入增长，我们预计销量保持20%左右的增长。基于提价策略性的判断，我们预计2016-17  年，阿胶浆、桃花姬有望保持收入40%左右的增长。2014、2015  年阿胶浆等衍生品提价执行逐步到位、阿胶浆OTC  端大包装规格大部分完成替换，加上2015-16  年公司加大营销推广，我们预计2016-17  年，阿胶浆有望保持收入40%左右的快速增长，2017  年其在阿胶系列中的销售占比有望超过25%，成为阿胶系列产品的重要增长极，对整体业绩的贡献弹性逐步体现。
        盈利预测及投资建议。基于此次提价影响的分析，我们维持前次业绩预测，2016-2018  年EPS  分别为2.77、3.33  和3.92  元。目前股价对应2016  年20  倍PE（2017  年16  倍）。作为阿胶行业龙头、阿胶浆快速增长助力业绩拐点形成，我们认为公司目前估值处于极低区域，参考可比公司估值情况，给予2017  年20倍PE  左右，对应目标价66  元，维持“增持”评级。
        风险提示：阿胶浆增速低于预期，阿胶块提价量缩。