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中钢国际研究报告:招商证券-中钢国际-000928-订单充足保障业绩增长,多元布局利于长远发展-170126

股票名称: 中钢国际 股票代码: 000928分享时间:2017-02-03 15:22:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐-A(首次)
研报大小: 724 KB 分享者: lu****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司发布2016年业绩预告:全年公司预计实现归属于上市公司股东净利润5.2-5.7亿元,同比增长10.25%-20.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、业绩实现增长,缘于在手订单充足
        公司业绩实现增长,主要得益于公司加强业务拓展,在手订单充足,2016年公司公告新签合同为179.02亿元,是2015年营业收入的1.8倍多,同比增长75.42%,其中国外公告订单为138.30亿元,占全年公告订单比重近80%,“一带一路”沿线订单为57.92亿元,占全年公告订单的32.35%;分业务领域看,公司力争钢铁行业和非钢铁行业各占一半。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司订单增长显著,施工周期多为2-3年,未来几年订单将陆续释放,贡献收入及业绩。另外,考虑到“一带一路”战略有望实现较大进展,有利于国内企业承接更多海外订单,公司订单也有望继续保持高增长,保障未来业绩增长。
        2、集团债务问题将得到解决,公司融资能力将明显改善
        由于经济增长放缓,钢铁、冶金等产业产能过剩,控股股东中钢集团业务发展受困,出现债务违约,这对公司的融资造成一定的影响。目前,集团债务重组正有序推进,预计一段时间后将最终完成,公司信用评级水平有望得到上调,这将有利于公司的后续融资。目前,公司积极与融资渠道进行沟通,并完成了8亿元的非公开发行,这将显著提高公司的资金实力,加速项目的落地和开展。
        另外,公司的执行董事、职工监事、中高层管理人员、骨干员工以及公司下属企业的高层管理人员以自有资金认购非公开发行中的1.53亿元,人均出资逾136万元,认购价格为14.31元/股,彰显出管理层对于公司发展的信心,同时也能调动他们的积极性,加速公司业绩释放。
        3、多元化布局,利于长远均衡发展
        未来,公司将在多个方向进行发展:1)在冶金、矿山、电力等工业服务领域,继续开展传统的EPC、备品配件的供应等业务;2)积极把握国内发展机会,在基建及PPP等领域实现进一步突破;3)搭建和完善节能环保、新能源利用业务平台,延伸产业链,积极发展相关业务;4)在智能制造等高新技术领域积极发展,目前公司拥有武汉天昱智造3D打印公司,未来也将加大发展力度。公司在积极实行多元化的发展,一方面是为了进行中长期的战略布局,实现长远发展;另一方面也能够增加公司的抵御风险能力,减少业绩的波动。
        4、订单充足,融资改善,多元布局,均衡发展,首次给予“强烈推荐-A”评级
        公司订单充足,融资能力提升,改善资金状况,利于订单加速落地,业绩高增长有保障。此外,公司积极多元布局,利于均衡发展,后续估值空间有望打开,我们预计16、17年公司EPS分别为0.77和1.06元/股,对应PE分别为22.0和15.8倍,首次给予“强烈推荐-A”评级。
        5、风险提示:投资不及预期,融资改善不及预期,回款风险

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