【消息摘要】
        美联储维持联邦基金利率不变
        美国联邦储备委员会1  日发表声明称，将维持联邦基金利率不变，同时并未给出有关下次利率
        调整的信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：美联储今年加息是明确的，这一次不加息，下一次就悬了。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        又迈一步！英国下院投票授权首相启动“脱欧”经过两天辩论，英国议会下院1  日晚投票决定支持政府提交的“脱欧”法案，授权首相启动“脱欧”程序。这意味着英国向正式开始“脱欧”又迈进一步。
        点评：外部的因素对于中国股市的影响可能不大，但是对中国经济的影响则可能很大，今年的黑天鹅恐怕不会比去年少。
        违约黑天鹅仍继续大连机床这颗债券连环雷炸醒17  家银行
        新年伊始，“前科累累”的大连机床和东北特钢继续曝出债券违约事件，似乎意味着债券违约仍是2017  年值得警惕的黑天鹅之一。
        点评：中国经济真的企稳了吗，数据上看好像是的，但是实际情况恐怕不然。
        注：以上消息摘自“东方财富网”
        【盘面简况】
        节前最后一个交易日，沪指收出五连阳走势，犹豫即将进入长假，成交比较清淡。全天当中，指数的波动不大，整体上保持了多头占优的局面，最终红盘得以保存，节前红包行情也基本达成。
        【板块概要】
        节前个板块表现较为稳定，个股走势相对乐观，权重蓝筹品种的表现更为积极。
        【资金流向】
        前一交易日资金净流入前十名前一交易日资金净流出前十名核心观点：        2017  年的产业环境有喜有忧，应弱化行业选择逻辑，重个股配置
        我们在  2017  年年度策略《弱化成本聚焦转型，不畏浮云业绩至上》中提到，2017  年的家电基本面亮点与负面因素共存。
        亮点包括：1）空调补库存带动下的高增长将持续至  2017H1，预计  2017  年空调销售前高后低，全年销量同比+7%，其中内销同比+12%。2）厨电/小家电、照明子行业仍然空间较大，表现优异的龙头公司料可保持  20~25%左右收入增速。
        而负面因素则是：1）地产销量自  2016H2  逐步同比下行，预计从  2017H2  对行业（空冰洗彩）销量带来约  3~4pcts  的下行压力，虽对龙头基本面影响较小，但预计地产下行期估值会受到一定压制。2）原材料价格上涨给企业带来一定成本压力，空调龙头短期对份额的诉求导致竞争偏紧，小幅制约成本向下游转嫁能力（详见下文分析）。
        因此我们认为  2017  年的家电行业策略应弱化行业选择逻辑，更重个股配置。产业环境的不确定性高于  2016  年，预计较难出现  2016  年整个板块性的配置与轮动行情；但龙头公司依靠强势产业地位与优良格局，业绩的确定性增长仍有保障。自  2015  年以来，龙头公司股价对基本面（业绩增速等）的弹性愈发减弱，而基于业绩确定性带来的资金配置逐步成为影响股价的核心逻辑。
        原材料价格上涨之虑：短期虽有压力，中期不必担忧
        回溯历史，龙头通过产品涨价顺利转移成本压力。回溯家电两轮成本波动周期，成本上升期，龙头依靠均价提升与产品升级，基本顺利转嫁成本压力。垄断格局是提价的先决条件，需求强弱与成本波幅主要影响提价速度。财务表现上看，毛利率一般先有  1~2  个季度环比回落，但龙头费用收缩能力较强，利润率并未受到影响，二线利润率有所降低。随着终端价格提升传导，成本压力缓解。
        本轮涨价预计短期对毛利率构成一定压力，中期不必担忧，全年维持中性偏乐观判断。
        根据中信证券研究部有色组对铜铝等原材料价格的判断，我们预计  2017  年白电总成本上升约  6%~7%，影响毛利率  4~5pcts。不同企业反馈目前原材料价格上涨对综合成本的影响约为  3%~8%，与预期基本一致。预计成本压力主要体现在  2017Q1，而近一个季度家电终端ASP  已见明显上涨，调研反馈企业在酝酿节后终端  5%~15%的提价幅度。后续随着  ASP  上升传导到位，毛利率压力将逐步缓解，下半年甚至仍有提升空间，综合而言我们对龙头全年毛利率维持中性偏乐观的判断。