本周观点
        1.  工业生产保持强劲，车市楼市双双回落
        2.  基数效应逐步显现，通胀压力较为温和
        3.  人民币汇率暂稳，特朗普仍是焦点
        4.  融资余额连续7  周下降，风险偏好降至低点5.  央行提高投放成本，债市维持谨慎观点结论与建议
        上周国债期货向下大幅调整，主要受到央行上调MLF  利率的利空影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前一周央行通过“临时流动性便利”操作对资金面缺口进行补充，但上周二央行在公开市场进行MLF投放时，对6  个月和1  年期的MLF  利率分别上调了10bp，消息传出后期债应声跳水。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，央行没有选择“加量不加价”的“优惠”政策，更多地出于防范金融风险的考虑。一方面，在资金面压力持续加重的情况下，央行进行TLF  操作缓解短期流动性紧张，用一种“弱于降准”的“宽松”政策对流动性闸门进行调节，避免金融市场再度出现类似2013  年“钱荒”的局面；而另一方面，基于“降杠杆、控风险”的政策准则，央行无意释放过多的宽松和容忍信号，于是又用一种“弱于加息”的“收紧”政策进一步抬升资金成本，从而在弥补短期流动性缺口的同时达到控制杠杆的目的。我们认为央行的“一放一收”昭示了精准调控的流动性管理和坚定去杠杆的决心，进一步凸显了防范金融风险优先的政策意图。同时，我们倾向于认为央行通过前期抬升货币市场利率中枢和近期的提高MLF  利率向市场传递了更强烈的货币中性偏紧的信号，流动性拐点的确认将对债市形成明显压制。中期来看，在市场预期普遍悲观的环境中，债市机会需等待经济基本面的大幅回落，但在稳增长目标弱化的政策指引下，政策扰动对债市的影响权重正在加大，也就意味着货币政策预期的稳定是市场稳定的重要前提。而短期来看，经济依旧偏强，通胀高点未现，节后天量资金到期，都对债市形成明显打压。对于期债维持谨慎观点，政策预期的不确定性将继续加剧期债震荡与调整。
        春节前最后一周两市震荡攀升，尽管市场交投清淡，全周缩量，但沪指仍站上3150点。在债市遭受货币市场“升息”利空而大幅下跌时，股指并未明显受到债市波动的影响，而是继续拾级而上步步高升，为猴年行情画上圆满的句号。对于年后行情，我们认为，在资金面压力出现缓和的前提下，流动性对于股指的抑制作用将有所减弱，但考虑到大量资金到期，流动性维持紧平衡将继续成为央行调节闸门的宗旨，也就意味着流动性的泛滥不可期。另一方面，在风险偏好持续下降至低位后，节后人气料将逐步活跃，同时节前股指该跌不跌的表现也预示着当前市场弱中有强，市场环境的回暖有望带动大盘延续震荡反弹。但考虑到国内货币政策偏紧、企业盈利改善持续性差、风险偏好处于底部缓慢爬升阶段、海外特朗普主导、全球不确定因素多发等，叠加增量资金有限且入场缓慢，短期内节前各行业轮动无章可循的局面或将延续，行业龙头、绩优蓝筹表现仍将领跑市场，我们继续看好蓝筹。