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交通运输行业研究报告:国金证券-交通运输行业研究周报:春节出境游超600万人次,国际机场明显受益-170202

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2017-02-03 14:28:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏宝亮
研报出处: 国金证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,034 KB 分享者: hhh****hh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾  上个交易周,上证综指上涨1.15%,创业板指上涨0.29%,申万交运板块上涨0.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块多数上涨,其中物流领涨(1.38%),其他子板块涨跌幅分别为公交(1.37%)、机场(1.18%)、公路(0.99%)、港口(0.60%)、航空(0.45%)、航运(0.08%)、铁路(-0.85%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅靠前公司为欧浦智网(13.4%)、圆通速递(10.0%)、鼎泰新材(5.8%),跌幅靠前公司为亚通股份(-6.4%)、中储股份(-4.4%)、大秦铁路(-1.8%)。    投资要点  春运出行数据稳健增长,航空机场需求逐步上升:从中国铁路总公司获悉,2017年春运方案,从1月13日至2月21日共40天,全国铁路预计发送旅客3.56亿人次,同比增长9.7%;截至1月31日春运第19天,全国铁路累计发送旅客1.56亿人次,同比增长14.4%。航空方面,民航预计春运期间将执行航班47万班,客运量预计达5830万人次,同比增加10%  ;节前(截至1月26日)全国各航企共执行客运航班13.7万班,同比增长10.3%,累计发送旅客2124.1万人次,同比增长15%。整体来看,2017年春运期间,铁路增速预计将保持同比平稳增长,而航空方面无论从预计和现在执行情况来看,同比增速均有明显加快。从机场方面了解,春节期间航空客流主要以回家探亲及外出旅游为主,据国家旅游局数据中心测算,春节假期前四天,全国旅游接待累计超过2.5亿人次,同比增长14.2%,而春节期间出境游旅客人数预计突破600万人次。全国各大机场在2月1日后将纷纷迎来节后返程高峰。航空出行已经成为越来越多旅客出行选择,航空及机场需求及收入稳步提升。机场板块低估值稳增长,适合价值配置。重点关注短期内没有大型资本开支,处于产能利用率上升期的个股。推荐:(1)上海机场:公司产能富裕,现产能利用率不足70%,保障业绩长期稳健增长。中期T1/T2航站楼S1和S2卫星厅建成,5条跑道将支撑公司旅客吞吐量上亿人次。公司盈利能力强,前三季度净利润率为42.3%,估值处于低位,攻守平衡。(2)深圳机场:从干线机场上升为国家区域航空枢纽,"十三五"期间将开通北美6大核心城市和欧洲3大航空枢纽机场国际航线。公司目前国内航线占比95%,若内航内线提价,公司利润提升弹性最大。  国改进入"建设年",混改或成全年确定性主题:2017年将成为"混改"密集落地的年份,市场目光将聚焦混改。新年伊始,各央企集团工作会议中,均提出积极发展混合所有制改革。2016年12月召开的中央经济工作会议中,明确提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要在铁路、民航等领域迈出实质性步伐。2017年1月3日,中国铁路总公司工作会议强调开展混合所有制改革,提升铁路盈利能力。重点关注:(1)广深铁路:客运占比最大,受益于客运提价;广深铁路客运收入占比60%,广深城际提价5%,则公司净利润提升约10%;若长途车提价5%,则公司净利润提升18%。广深铁路直接用于开发的土地面积50多万平方米,如解决业绩激励考核问题,多元经营大有前途。(2)大秦铁路:PB仅约1.2倍,有望重回高股息率的状态。大秦线货运量的同比降幅在收窄,运价下调1分/吨公里后拖累业绩,随着冬季用煤市场回暖,煤炭价格上涨,以及公路超载治理提高铁路比价优势,预计公司四季度货运量将持续回升,未来存在提价可能。(3)东方航空:看好长三角民航消费需求,以及迪斯尼带来长期增量客流。推动混合所有制改革,达美及携程战略入股助公司发力国际市场,剥离非客运业务专注主业经营。(4)中国国航:拥有在北京枢纽的绝对优势,在国际航线布局上具有绝对竞争优势,深耕优质市场。同时中国国航的两舱票价直逼美联航、德国汉莎、英航、大陆,品牌竞争力明显提升。  

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