一、事件概述
        中钢国际发布2016  年度业绩预告：公司全年实现归母净利润为5.2~5.7  亿元，较去年同比增长10.6%~21.2%，基本每股收益0.80~0.88  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        集团“债转股”落地改善公司融资环境，项目实施提速促Q4  业绩超预期公司16  年Q4  单季度实现净利润1.51~2.01  亿元，环比增长10.3%-46.8%，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司Q4  业绩高增长主要是由于16  年9  月集团“债转股”方案获批，公司融资环境改善推动在建项目实施提速，促使公司在手订单结转收入加快。
        “一带一路”政策不断催化，公司海外订单充足将驱动业绩高增长
        15  年以来，受益于“一带一路”相关政策持续落地，公司新签海外订单持续增加。
        据我们估计，公司16  年新签订单200  亿元，其中海外订单150  亿。目前在手订单400  多亿元，大部分已生效，预计其中海外订单占比达70%。我们认为，17  年即将出台的《国际产能合作“十三五”规划》以及将于北京召开的“一带一路”国际合作高峰论坛将使公司充分受益，推动公司海外业务持续扩张。随着“一带一路”政策不断催化，公司海外项目加速落地生效将驱动业绩高增长。
        受益“国企改革”，公司17  年业绩有望加速释放
        我们认为，公司从两方面受益“国企改革”：一方面，大股东“债转股”落地改善了公司融资环境，有助提高项目实施进度与订单生效速度；另一方面，16  年公司三年期定增落地，公司高管积极参与员工持股为公司增添了成长动力。“国企改革”改善了公司的经营效率，提高了员工的积极性，公司17  年业绩有望加速释放。
        三、盈利预测与投资建议
        “一带一路”政策不断催化，公司海外订单充足将驱动业绩高增长。公司融资环境改善助力项目实施进度加快，员工持股增添公司成长动力。预计公司2016-2018  年归属母公司股东净利润分别为5.45  亿元、7.12  亿元和8.90  亿元，考虑增发摊薄，EPS  分别为0.78  元、1.02  元和1.27  元，对应当前股价PE  分别为22  倍、17  倍和13  倍，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        “一带一路”推进不及预期，订单执行进度不及预期。