宏观快评
        2016  年度工业企业利润数据点评：企业利润大幅回升，上游行业显著改善
        研究分析师:陈骁  010-56800138  投资咨询资格编号:S1060516070001
        研究分析师:魏伟  021-38634015  投资咨询资格编号:S1060513060001
        研究分析师:张晓威  021-38638746  投资咨询资格编号:S1060516080001研究助理:周君芝  021-20667155  一般证券从业资格编号:S1060115050044核心观点：2016  年全年工业企业利润显著改善，结束了连续两年的下滑而显著回升，利润率也有所上行，工业企业整体盈利状况显著好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要得益于三点：一是供给侧改革的推进使得过剩产能行业的供需失衡缓解，上游行业利润修复；二是2016  年房地产和汽车行业带动了产业链相关工业部门的需求回暖；三是供需改善带动价格端的大幅上升，对于企业利润的改善功不可没。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，2017  年工业企业利润仍有望维持正增长，但利润增速将缓慢回落。原因一是工业供给侧改革效应边际递减，且需同时平衡价格端的过快上涨，整体力度将相对缓和；二是房地产与汽车为代表的下游需求将有所减弱；三是大宗商品价格走势将分化，PPI  一季度达到高点后也将逐步回落，对利润改善的支撑减弱。此外，还应当高度关注上游价格上涨对中下游成本的推升影响。不过短期来看，PPI  同比仍将继续上行，工业企业利润的支撑仍在，我们预计2017  年1-2  月工业企业利润增速小幅回落到8.2%。
        行业动态跟踪报告
        传媒
        传媒增长超预期较少，静待未来发力
        中性研究分析师:林娟  021-20667154  投资咨询资格编号:S1060515020001
        核心观点：外延成长逻辑下，传媒整体增速多数符合预期，超预期的较少：  从我们整理的16  年传媒板块的整体增速来看，由于大部分的增长均来自外延，传媒公司整体增速符合之前外延的承诺利润加总，整体超预期较少。从估值体系看，部分优质公司估值已经滑入正常区间，未来调整即是买入机会。考虑到17  年相关公司业绩增长，已经有很多优质的公司落入合理的估值区间，比如顺网科技（33.6  倍）、完美世界（27.6  倍）、三七娱乐（28  倍）、思美传媒（25.6  倍）。投资建议：坚守内生为主，渠道为王，选定好股耐心等待。传媒的传统成长逻辑是外延并购，不过由于IPO  的进展加快，再加上定增收紧，以及大量外延利润承诺到期，外延的逻辑在在17  年面临较大压力。因此，我们建议重点关注有内生增长预期差，估值进入合理区间的公司，比如顺网科技、完美世界、三七云娱、思美传媒。