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研究报告:国信证券-晨会纪要-170203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-03 09:22:24
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国信证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 696 KB 分享者: cuc****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:众信旅游2月2日晚公告:鉴于政策变化因素,公司决定终止收购华远国旅100%的股权并撤回申请文件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司承诺自本公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司公告公司部分董事、高级管理人员计划在未来9个月内(自2017年2月3日起至2017年11月2日)增持公司股份,增持金额为人民币5,000万元。
        终止重组短期属利空出尽,欧洲游今年正负影响交织本次终止重组事项,公司解释主要系涉及携程VIE结构,而海外上市公司回归A股上市相关政策尚未明确所致。公司收购华远方案2016年5月即获证监会审批通过,但此后一直未获批文,市场也有诸多猜测。我们认为,本次公告或代表靴子落地,即短期利空出尽,也从一定侧面有助于公司后续其他布局的推进。
        出境综合服务平台全面推进,公司下一步有望于国际教育板块布局取得进展
        从公告中来看,公司本次终止收购华远主要系中概股回归政策限制所致,其布局出境综合服务平台的发展目标仍然不变。目前公司出境综合服务平台也在全面推进,出境金融(小额贷、货币汇兑、与玖富投资合作的互联网金融平台等)和移民置业布局已初步形成,后续积极做深做大,相互导流。预计公司后续围绕出境综合服务平台,在既有出境旅游(包括批发、零售及地接乃至部分资源端的出境游全产业链纵深布局)、移民中介(杭州四达)、出国后租房置业(异乡好居)等布局基础上,未来不排除加强教育等方面的布局(包括留学培训、留学中介及国际学校等),打造全方位的出境综合平台。
        高管增持彰显信心,龙头优势不断显现,看好出境综合生态圈建设,维持“买入”
        公司同时公告,公司董事、高管公告增持计划(未来9个月增持5000万元)。我们认为,公司高管增持充分彰显对公司中长期发展信心以及公司维护股价的积极态度。三季报公司预计全年业绩增速为0%~30%。今年以来,我国出境游行业在多因素影响下增速放缓,但中长期来看,行业整体仍有巨大发展空间。而公司作为业内龙头,通过内生外延有望在行业短期波动中借机提升市占率。
        预计公司16-18年EPS0.27/0.34/0.42元,对应PE51/41/34倍。经过16年以来的股价调整,公司估值水平开始逐步回归。公司作为国内出境游龙头,虽然短期或有波折,但中长期仍可受益于出境游的持续成长,且公司正在积极打造出境综合服务平台,后续在出境其相关领域如教育等方面布局也值得期待,建议中长线投资者结合欧洲游趋势,逢低战略布局。
        

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