与市场不同的观点：
        工业企业利润增速自13  年初开始回落，2015  年更是录得负增长，但2016  年多行业呈现复苏态势，11  月底总体录得9.4%的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场对2017  年的走势有两种观点：一者认为持续性可期，一者认为难以为继。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前支撑两方观点的分析多维持在宏观层面，但我们认为，从中观行业出发才能得出较为可靠的结论。
        我们将41  个细分行业划为5  大类进行覆盖，并从利润增速和利润占比两个维度挑选细分行业重点分析。中观分析结果指向上游采矿业和中游材料业支撑力将减弱，下游可选消费有由涨转跌的趋势，而中游制造和下游必需消费继续下行，预计2017  年工业企业利润增速将在基数的影响下呈前高后低的走势。
        核心观点：
        煤炭风光不再，石油开采难挑采矿业大梁。2016  年煤炭供需缺口（供不应求）约1.9  亿吨。2017  年供需缺口约在-5.2-0.4  亿吨之间。我们认为2017  年煤炭供需将维持紧平衡状态，随着1.7  亿吨库存继续去化，较为剧烈的供需错配料将不会再出现，煤炭开采业利润增速边际涨幅将收窄。2017  年原油价格水平在国际供需结构不断优化的情况下整体将高于2016  年，利好石油开采行业。但我国原油进口依存度增速在低油价环境中不断上升，预计2017  年将延续这种供给结构的调整，石油开采利润上行的空间有限。
        化工独木难支，中游材料支撑力度将减弱。黑色金属压延及加工、石油加工和化学制品及原材料行业，分别拉动中游材料业利润增速13.9.、16.4  和7.3  个百分点。2017  年，在耗钢占比达26%的房地产投资增速料将下滑的判断下，我们认为需求端的收窄将主导钢铁行业利润增速涨幅缩窄。石油加工行业最主要的产品—成品油的价格波动幅度远不及原油，因此油价的上行将挤压石油加工行业的利润空间。化工在成本传导的作用下将受益于油价的上行，是2017  年一大看点，但也要关注下游需求收缩带来的阻力。
        下行压力依旧，上行动力不足，中游制造业降势延续。拖累中游制造业利润增速的专用设备制造业，其盈利能力与自身投资以及采矿、冶金行业的生产息息相关，随着去产能继续推进，利润难言改观。仪器仪表制造业对汽车产量增速的变化十分敏感，未来有掉头向下的可能。
        可选消费推动力减弱，必需消费无转向预期。汽车和通信设备制造业是下游可选消费最主要的行业，合计利润占比达80%。以史为鉴，2010  年汽车购置税优惠减半后，汽车制造业盈利大幅回落，我们判断2017  年汽车制造业利润增速也会在刺激效应减退后回落；通信设备制造业利润增速将先于投资增速见顶。下游必需消费业利润增速与宏观经济增长的一致性较强，在市场普遍预计2017  年经济仍有下行压力的情况下，目前来看，其利润增速尚无掉头向上的预期。