利率品市场观察
        2017  年1  月24  日下午三点，根据财新新闻消息，据财新，央行开展一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率3.1%，较上次操作提高10BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        虽然只是小幅度的10  个点，正式结束了始自2014  年4  月份以来的“宽货币（目标）”状态，根据我们研究的“货币（目标）+信用（现实）”轮动配置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币政策目标的状态分为松、紧两种状态，其划分依据是根据三大货币政策工具有无发生方向性调整（升降准、法定存贷款利率的升降、公开市场操作利率的变化）。
        2014  年4  月份，以国务院宣布降低县域农商行准备金率为标志，宣告货币政策目标走向了“宽货币（目标）”状态。
        其后一直延续至今。
        而今天公开市场操作中的MLF  利率上调，则终结了长达三年的货币政策目标取向宽松状态，转移到了“紧货币（目标）”状态。
        从历史经验来看，在双紧组合下，短期利率（1  年期品种）均维持上行或持平态势，而长期利率则跟随名义经济增长率的上下而不同变化，例如在2009.12-2010.07  期间，由于名义增长率（工业增加值+CPI）回落，长期利率也出现了50  个点的回落（10  年国债从3.70%回落到3.20%），而在名义增长率平稳或上行时期，长期利率震荡或回升。
        因此从后续影响来看，如果确认了紧货币（目标）状态，也不必一味看空，短期利率无法回落，长期利率依然存在变数，重要的关注指标在于名义增长率（工业增加值+CPI）的的变化。
        我们预期，市场在经过心理调整后，会再度跟踪经济增长状态，整体收益率曲线先陡（长期利率上行），随后在经济基本面回落情况下，长期利率会选择下行，这一时间点在春节过后。