春节前国内市场总结及节后展望  
        本周金融市场方面，银行间拆借利率和质押回购利率均有较大幅度回调，之前持续攀升的  SHIBOR1  月及以上期限利率涨势大幅放缓，股市继续回暖，期货市场也出现回涨，这与节前央行大幅增加市场资金量投放有较大关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行1  月份的  28  天逆回购投放量创历史新高，本周的公开市场货币净投放也是近年来的单周最高水平，不过  SHIBOR7  天利率仍在攀升，这与人们的持币过节行为有较大关系，不过我们预计节后的市场资金面会有较大幅度改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        实体经济方面，受春节消费影响，本周蔬菜和猪肉价格大幅攀升，我们预计  1、2  月份  CPI  将会有较大幅度抬升。本周工业运行持续放缓，12  月份铁路货运量同比增速为  7  个月来首次下滑，6  大发电集团日均耗煤量下滑至  3  个月新低，发电集团煤炭库存下滑至  8  月份以来最低水平，12  月份工业增加值同比增速也出现下降，不过  1  月份以来钢厂开工情况有较大幅度回暖，这主要是由于近期钢厂产量和库存量已经下降至较低水平，同时全国盈利钢厂比例大幅回升，钢厂生产积极性有所提高。目前螺纹钢的社会库存已经接近  2016  年  3月份以来的最高水平，今年  1  月份的平均库存也高于  2015  和  2016  年的水平，这可能与今年春节假期提前到  1  月份有较大关系，往年螺纹社会库存一般都是在  1  月份开始大幅上升，3  月份见顶，之后持续下降，但在春节提前的年份，比如  2012  年，年初的库存会积累比较快，2  月份即见顶，我们估计今年也是这种情形。
        期货市场方面，截至猴年倒数第二个交易日下午，本周主要工业品中，动力煤上涨  4.93%、焦煤上涨  2.97%、焦炭上涨  2.3%、铁矿石上涨  5.88%、螺纹钢上涨  3.07%，目前来看，铁矿石、动力煤和螺纹钢仍较为坚挺，而焦炭和焦煤则较表现较弱，这与我们前期的判断基本一致。现货价格方面，除焦炭和动力煤继续回调之外，螺纹钢、铁矿石和焦煤仍然表现较强。动力煤方面，尽管现货价格仍在小幅回调，但近期  6  大发电集团的库存持续下降，考虑到库存原因，我们估计随着节后工业运行回暖，动力煤价格仍具备一定支撑；铁矿石方面，国内港口铁矿石库存量屡创新高，大中型钢厂的进口铁矿石平均可用天数也接近历史最高水平，其价格难以回落可能与近期澳大利亚和巴西矿石发货量以及国内港口预计到货量持续下降有一定关系，不过考虑到目前铁矿石库存如此之高，我们仍持看空观点；焦煤焦炭方面，两者库存均在持续增加，目前钢厂的焦煤焦炭库存均处于历史最高水平。
        总体而言，目前主要工业品尽管库存高企但价格仍保持坚挺的原因在于，市场对于后市走势的看法仍存在分歧，需求方面增长的空间是比较有限的，但供给方面去产能到底能达到怎样的深度仍不明朗。抛开各种预期的干扰，如果仅从目前的供需基本面来看的话，我们认为节后动力煤仍存在一定的上涨空间，但其他黑色品种下跌的可能性较大，如果去产能力度和投资数据不及预期的话，跌幅会更大。