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研究报告:平安证券-特朗普施政政策专题:特朗普经济学拉开帷幕-170120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-20 13:36:26
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓威,魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,252 KB 分享者: yc****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告对特朗普可能的施政政策进行了梳理,仍美国经济困局与美国权力制衡两条主线来分析特朗普各潜在政治经济政策的重要性与得以施行的难易程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特朗普施政政策的核心目标在于提升经济增速与增加就业,因而税制改革与基建必然是施政重心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)仍权利制衡角度,税改、奥巴马医改的撤销、能源与环境监管的放松以及部分贸易改革相关政策有望在年内率先实施。由此特朗普给全球政治经济以及资本市场带来的影响才刚刚开始。
        特朗普施政纲领框架初现,细节待明晰
        特朗普政府的施政政策纲领包括增加就业、政府服务以及国家安全三大部分。其中,增加就业包括税制改革、体制改革、贸易改革、交通及基础设施、金融服务改革等;政府服务包括医疗健康、退伍军人管理、宪法权利等3  项;国家安全包括国防、移民政策以及能源独立。仍纲领主要内容来看,特朗普政府政策倾向包括:减税、小政府、制造业回流、放松金融监管、扩大基建投资、限制移民以及放开资源开发限制等。
        以“史”为鉴,美国经济困局将成为特朗普的施政政策重心
        重要政治上的转变,其背后必然存在特定的经济环境转变。金融危机以来美国经济的困局体现在:1)核心困境在于劳动生产率放缓,全周期经济增速处于历史低位;2)贫富差距在金融危机之后再次加速扩大,社会矛盾突出;3)新关国家尤其是中国在金融危机之后与美国的综合经济实力差距迅速缩窄,美国社会焦虑感增加。特朗普提出的战略包括大规模的减税、基础设施的升级等供给侧方面的改革,以此来促进经济增速的恢复;对于国际事务与国际贸易治理体系,特朗普则“以退为进”,战略上倾向于收缩。
        权利制衡,特朗普施政政策落地难度各异
        特朗普提名内阁成员的显著特征是丰富的仍商经历,这种不同以往美国内阁的转变,意味着政府与国会的协调可能更需要时间磨合,但更富变革与实干精神。仍权利限制角度,政策出台的难易程度可以分为两类:一是不经国会同意政府可以直接实施的政策;二是必须由国会支持才可以实施的政策,这又可以分为简单多数和绝对多数两种情况。仍这个角度预计税改、奥巴马医改的撤销、部分监管(能源与环境)的放松以及部分贸易改革相关政策有望率先实施;而基建、移民限制政策以及金融监管的放松将受到更多限制。
        特朗普冲击刚刚开始
        特朗普正式上任之后,预计带给经济政治与资本市场的影响体现在以下几个方面。
        1)宏观经济政策的再平衡,使得美联储的决策更具战略性,未来美联储或系统性偏鹰派。2)贸易保护倾向,使得美国与主要国家的贸易摩擦不可避免。3)反建制情绪的外溢,法国、意大利、包括德国日渐增长的民族主义情绪将使得欧盟政体变的更脆弱。4)总统个人行事风格极差的可预测性,将放大资本市场“特朗普效应”带来的波动。
        

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